一财研选｜政策利好、油价上涨哪家强，航空板块行情将何去何从？(3)

与草甘膦复配，以解决杂草的草甘膦抗性问题。国际市场上耐“双草”转基因作物新增获批量大；国内市场上“双草”除草剂登记目前集中在非耕地杂草领域，预期未来作物领域的产品登记有望增加。预计未来全球“双草”复配带来的草铵膦年需求增量约3500吨。

替代百草枯被禁用造成的市场空白。百草枯在全球20多个国家被限制或禁止使用，草铵膦是最被看好的替代品。东北证券预计未来全球替代百草枯带来的草铵膦年需求增量合计约3～5万吨，其中国内年需求增量超过1万吨。

从供给端看，整体开工率较低，未来产能扩张进度存较大不确定性，市场供应缺口短期内较难弥补。目前全球草铵膦总产能2.7万吨，由于成本、技术和环保原因，有效产能仅有约2万吨，其中国内有效产能约1.5万吨。整体开工率较低，国外开工率80%、国内开工率65%。2015年以来国内外草铵膦产业进入产能扩张期，但国内实际新增产能存在较大不确定性，预计仅利尔化学、辉丰股份等少数几家规模化企业有望顺利投放新产能，短期内市场供需仍存缺口。

东兴证券看好草铵膦长期需求增量及短期供应缺口带来的投资机会，推荐利尔化学（002258.SZ）、辉丰股份（002496.SZ）。

3.严控固废进口、国产废纸供应偏紧，木浆系纸企受益！（安信证券）

近日，《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》正式发布，其中有关废纸的含杂量的描述为“进口废纸中应限制其他夹杂物的混入，总重量不应超过进口废纸重量的0.5%。”，并确定2018年3月1日开始实施。

废纸是箱板/瓦楞纸等纸种的主要原材料，根据中国制浆造纸研究院数据显示，2016年我国废纸年需求量约7800万吨，其中进口废纸约2800万吨，国废约5000万吨。2017年我国进口废纸约2600多万吨，同比下滑8%左右；另外在本次废纸进口新政落地后，安信证券预计2018年废纸进口量将进一步减少，所以废纸增量需求更多的需要靠国废补充。

我国年纸张产量约1.1亿吨，但部分纸张作为货物包装等直接出口海外（业内专家估计至少30%），所以安信证券估算国内废纸回收率约65%+，若剔除生活用纸等不可回收类，实际回收率更高。一般欧美/日本等发达国家废纸回收率均将近90%，理论测算国内废纸可供回收增量将近2000万吨；但废纸回收率的提升是个相对缓慢的过程，所以预计2018年国废偏紧局面将甚于2017年。