财富管理︱基金公司新排名出炉，行业大变局刚刚开始(4)

2017年四季度初，华南某大型基金公司董事长在接受第一财经采访时表示，明年(即2018年)头等大事将是大力发展固定收益产品，让公司的整体规模再上台阶。“之前也跟股东方讨论过放弃规模，主要精力放在权益产品的业绩上，但似乎很难坚持做下去。(毕竟)前十名或者前五名代表的是一线基金公司，规模一旦跌出20名那就沦为二三流公司了。”

然而，随之而来的政策变化以及债券市场的调整幅度超过了很多人的估量。11月17日，央行联合银监会、证监会、保监会、外汇局等部门，发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，按照资管产品的类型统一规制，按照“新老划断”原则设立过渡期至2019年6月30日。《指导意见》在净值型管理、打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道、第三方独立托管等方面制定了非常严格的规定，再次凸显当下“严监管”的趋势，进一步强化监管的专业性、统一性和穿透性。

自从2015年牛市泡沫破裂多轮股灾上演后，股票市场去杠杆发生了显著变化，在业内看来，未来一年股债之间去杠杆、通道的重镇应该还是在债券市场，这无疑将进一步延长债券市场的跌势。2017年中债银行间债券总净价指数整体下跌4.07%;中债长期债券净价指数跌了11.03%;中债中短期债券净价指数跌了3.9%。而眼下，在第一财经采访的业内人士眼中，似乎还没有完全止跌的迹象。当货币基金对公司的行业地位影响力大幅降温、固定收益市场跌跌不休休的时候，股票市场的相对吸引力凸显。

在龙马股结构性牛市如火如荼上演的2017年，公募基金的赚钱效应得到了充分的体现。据Wind资讯统计，286只普通股票型基金中有82只去年净值增幅超过20%，占比28.67%;42只净值增幅超过10%，占比14.69%。620只偏股混合型基金中，185只产品净值增幅超过20%，占比29.84%;71只净值增幅超过30%，占比11.45%。与此同时，一些坚持业绩导向、价值投资的公司获得了投资者的认可。比如东方证券资管在过去一年产品募集产品时显现了过往大牛市才有的现象：一日售罄、按比例配售、百亿规模等。截至2017年末，东方证券资管多只产品位列全市场业绩第一梯队。

陈华分析称：“东证资管的事情也在一定程度上刺激了我们公司做好业绩，去下决心做让产品风格明晰化、锻炼研究能力(发行业主题基金)、基金经理调整等事情。目前，投研体系正在整改。可以肯定的是，如果一个基金经理两年排名很后，会直接被撸掉，他管理的产品拿掉换人管。我们公司专门有一个部门负责分析。”