财富管理︱基金公司新排名出炉，行业大变局刚刚开始(6)

然而，机构资金的风险偏好并不高。第一财经获悉，去年下半年某国内一线大型国有商业银行委外对权益资产的占比从10%不到陆续提升到了35%，使得其去年投向公募产品部分获得了不菲的收益。不过碍于高基数的原因，投入权益市场的资产比重进一步提升的空间显然并不大。

陈华称，因为委外资金不可能全部投到股市，大部分还是会在固定收益产品。“这里面有个基准，就是货币基金收益率，近几年都在4%左右，如果固收的收益不能有效覆盖这个，那还不如直接买货币。”

值得注意的是，即便对于货币基金的监管力度不断升温，在债券市场低迷与股票市场不断波动的现实情况下，货币基金潜在的扩张步伐似乎还未停歇。据Wind统计，截至1月5日758只(A、B等份额分别统计)货币基金平均7日年化收益率高达4.8025%，其中224只货币基金收益率高于5%，32只高于6%。

上述银行系副总裁表示，从债券市场撤退的资金还是要找去处的，眼下货币基金仍旧符合它们的偏好。一些高于5%收益的货币基金眼下大都限制大额申购。“因为一旦放开，巨量资金进来，它的收益一下子就会大幅下滑。但机构资金来去匆匆，一旦收益降下来，它可能又很快会走，这会对公司正常运作产生巨大压力。所以，眼下，公司也不太在乎货币基金的体量问题。”

即便委外有撤离，但是目前而言，公募基金的优势是不言而喻的。2018年起，资管行业增值税正式实施，而公募基金的税收优势凸显。天风证券研报认为，由于公募基金明确可以免去股票、债券的价差收入增值税，是各类型资管产品(不考虑社保账户)中惟一具有“优势”的产品，再叠加公募基金可免所得税的条款，使得公募基金成为在税收上优势最为明显的资管品种。

以上种种似乎皆在说明，2018年公募基金无需为了虚华的排名而忽视投资者和公司的长远利益去用货币基金冲规模或者大力引入委外资金，整个行业将回归自身基础设施建设与业绩本源轨道。

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