投融资优化经济结构要重视税务问题(2)

投融资优化经济结构中的税收问题

在“一带一路”相关投资和境内投资带动经济结构优化中，税收起着非常重要的激励作用。

在设计上要与国家发展战略相匹配，在投融资优化结构上需要关注很多税收问题，其中主要聚焦在以下六点：

第一，产业基金的重复计税问题。

投资过程中资金运作的重要性不言而喻，我国只有从高资金成本阶段过渡到资金成本相对合理的时代，制造业的春天才能到来。在产业金融崛起、金融创新发展的大背景下，产业基金的问题需要重新考量。

根据我国税法，企业直接投资取得的股息红利收入不缴纳企业所得税，但目前合伙基金采用先分后税的方式，前期获得投资的法人企业在股息红利分配之前已缴纳了企业所得税，当合伙基金向基金的法人合伙人进行分配时，法人合伙人需要缴纳企业所得税，存在重复计税的问题。在2008年企业所得税立法时，产业基金还不活跃，随着时代发展和金融创新，税制也应当顺应发展做出相应优化，使产业基金获得与直接投资平等的税收待遇。因此笔者建议，产业基金应当适用穿透性原则，在中间环节应视同于直接投资。

第二，生命周期长，收入成本不同期间错配。

由于PPP项目的生命周期较长，涵盖初始期、建设期、运营期及移交期等不同阶段，而每个不同的生命周期阶段，由于PPP项目的特点不一，容易造成收入成本之间的错配。例如项目在初始期及建设期，主要发生成本支出，运营期则主要发生收入，当成本大于收入时，按企业所得税的原理，其发生的亏损只能在未来5年的盈利中抵减，则有可能造成无法递减部分成本，增加企业的负担。增值税虽然留抵额可以无限期结转，但也会占用企业资金的货币时间价值。对于这种由于周期长、确认收益时间段不同造成的不平衡需要通过税收进行适当纠正。因此建议，延长所得税盈亏相抵的期限，扩展从产生负所得税到后期可以抵免的期限。

第三，财务投资者的资本弱化的问题。

关于财务投资者的进入，企业所得税法有明确的反避税手段，对于非金融企业债务性融资与权益性融资的比例不能超过2：1，超过部分的利息无法在企业所得税税前扣除，资本弱化方面存在类似的全球惯例。在PPP项目中由于资产负债率的需求和企业规避风险的需求，通常需要较大规模的资金，因此通常采用“小股大债”的方式，财务投资者既是股东的身份，同时也是债权人的身份，投资者巨额的财务融资造成的资本弱化问题，将造成PPP项目税收负担增加。因此建议，资本弱化按公平交易原则调整，具体债资比可以考虑突破2：1的限制。