一财研选｜消费电子板块大幅调整，哪些低估值品种被“错杀”？(3)

3.汽车电子产业成长性确定，谁更具“弯道超车”潜质？（中信建投）

中信建投指出，汽车舒适性、便捷性要求不断提高，能源、环境问题日益显著，汽车正朝着智能化、电动化方向发展。其中，智能化指汽车搭载驾驶辅助系统，能实现碰撞预警，盲区监测等功能，同时拥有更便捷的人机交互系统，如触控、语音、手势等；电动化指使用电力代替化石燃料，用电动机取代内燃机驱动车辆。智能化和电动化都需要增加大量的汽车电子零部件，产业趋势已然明晰。参考HIS数据，2022年汽车电子市场规模有望突破1600亿美金，单车成本有望从2016年的1273美元增长到2022年的1529美元。

高级驾驶辅助系统（ADAS）作为无人驾驶的初级阶段，目前渗透率不到5%。中信建投认为，汽车销量增速放缓，汽车行业竞争加剧，叠加政策法规驱动、安全意识提升、整车厂新进入者等多方面因素下，2018年开始ADAS渗透率有望加速提升。系统各环节划分来看，感知环节摄像头、超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达为代表的4类传感器适应场景各有优势，整体融合发展是大趋势。产业链调研显示在整车厂自主品牌崛起以及技术演进的过程中国内厂商各环节均存在弯道超车的发展机会。

中信建投指出，双积分政策实施背景下，整车厂正在加大新能源车型的研发和生产，其中电机控制器、电池管理系统（BMS）必不可少，前者实现电流的转换并控制车辆的速度、爬坡力度等行驶状态，后者通过实时检测电池的电压、电流、温度等参数，维持电池的稳定性以及安全性。参考新能源汽车未来产销政策目标，电机控制器市场2020年有望突破150亿元，对于第三方厂商而言乘用车市场是未来拓展方向，产业链环节来看，目前以IGBT为代表的功率半导体主要依赖进口，未来进口替代空间大。BMS行业来看，目前整车厂、动力电池厂商以及第三专业厂商共存，专业化分工背景下以均胜电子、科列技术为代表的第三方BMS厂商市占率有望进一步提升。

在潜力个股方面，中信建投推荐保隆科技（603197.SH）、均胜电子（600699.SH）、英博尔（300681.SZ）、德赛西威（002920.SZ）等。