资本市场改革变奏：回归国情，不再只聚焦注册制

以“新时代资本市场法治建设”为主题的第六届“上证法治论坛”近日在上海举行，证监会主席助理黄炜出席并对新时代资本市场发展建设做了详细介绍。从监管表态和会议议题来看，资本市场改革的节奏，已经从此前大步迈进市场化，回归到更深度结合中国资本市场基本面的新步调。

（第一财经刘飞插图）

上一届法治论坛举行于三年前，彼时正值本轮新股发行体制改革启动初期，论坛内容也完全聚焦于IPO注册制改革。而本届论坛，是在十九大及全国金融工作会议之后，对资本市场改革发展顶层设计与总体规划的反思及展望。

“此次会议主要是在党的十九大和第五次金融工作会议的背景下召开，体现了新时代的特征。关注的焦点是在新时代背景下如何构建适合我国国情的资本市场法治、探索中国特色的资本市场法制道路。”上海对外经贸大学法学教授李文莉在会后接受第一财经记者采访时表示，与会专家讨论认为，无论是借鉴哪个国家、哪个市场的模式，都要结合中国国情，结合中国资本市场的基本面。

她还表示，有关股票发行制度，达成的共识是应坚定不移继续推进股票发行的改革，坚持以信息披露为中心的监管理念，完善退市特别是主动退市等配套制度。

不能盲目照搬经验

黄炜称，要继续稳步推进股票发行制度改革，立足于信息披露真实、准确、完整的规制逻辑，提高证券发行制度的市场适应水平，满足不同类型、处于不同发展阶段企业的融资需求。

他在论坛上表示，资本市场法治建设总体规划包括七大方面，如何增强服务实体经济能力、如何有效防控金融风险、如何迎接科技创新浪潮、如何进一步加强投资者保护、如何进一步强化违法责任追究、如何进一步健全资本市场监管体制机制，以及如何有序扩大资本市场对外开放。

对股票发行制度的表态，仅仅是他在阐述如何服务实体经济时的一个细分内容。这与三年前上一届法治论坛的情况截然不同。

2014年12月27日，第五届“上证法治论坛”在北京举行，主题为“依法治市：中国资本市场的现实选择和推进路径”。第一财经记者参与了会议全程，当时几乎所有的讨论都是围绕证券法修订及IPO注册制展开。时任证监会法律部主任的黄炜在讨论中表示，证券法修订曾排在人大审议之列，2015年依照顺序就要推出相关文本。