应收账款ABS细则出台，供应链金融ABS有望提速扩容(2)

第一财经记者了解到，随着商业保理近年来的迅速发展，保理已经成为目前供应链金融资产证券化主要模式，而反向保理模式更是在实践中备受业内人士推崇。所谓的反向保理，就是核心企业应付账款组合为基础资产发行ABS，是在以供应商为核心的应收账款资产证券化基础上展开的，围绕核心企业信用反向衍生的供应链金融资产证券化业务创新模式。

来源：交银施罗德资产管理有限公司

以前海一方商业保理向万科、碧桂园的上游供应商提供保理服务取得应收账款债权为例，凭借万科、碧桂园的AAA评级，发行结构化产品，在市场中获取低成本融资，这种模式通常以储架发行为基础，也帮助了上游企业快速回收应收账款。

郇公弟对第一财经记者分析称，在要求支付转让对价、风险自留的背景下，保理公司以“通道”模式做原始权益人可能难以为继，但具体也要看保理公司的实力和规模。

“未来有两条出路，一是‘产业基金+保理’模式，通过产业基金实现资金过桥、风险自留乃至承担流动性支持等；二是转型资产服务机构+金融科技。”郇公弟向记者介绍到，对于存在循环购买的产品，投资者对于应收账款的持续披露、信息系统和云平台有着较强的需求，目前市场上也已经有一些供应链金融科技的尝试与应用。

据了解，挂牌指南也对通过信息化系统进行循环购买提出了要求，管理人应当对信息化系统的有效性、可靠性和稳定性等进行充分尽职调查。

供应链ABS迎机遇期

近日，全国首单“一带一路”供应链资产证券化产品——“平安-云南交投供应链金融资产支持专项计划”已取得上交所无异议函，基础资产为中小企业供应商对云南公投物资及其下属公司的应收账款债权，规模为50亿元，供应链金融ABS市场正在加速扩容。

不难发现，2017年以来，有关部门对供应链金融及资产证券化产品提出政策支持和规范化要求层出不穷。中国服务贸易协会商业保理专业委员会主任兼秘书长韩家平日前在通达金融主办的中国供应链金融资产证券化发展论坛上表示，供应链金融已经迎来了重要的发展的机遇期。