应收账款ABS细则出台，供应链金融ABS有望提速扩容

12月15日，上交所、深交所、机构间报价系统同时发布了企业应收账款ABS“挂牌条件确认指南”及“信息披露指南”。业内人士对第一财经记者表示，随着沪深交易所与报价系统对应收账款ABS细则的进一步明确，供应链金融ABS市场有望在2018年迎来提速扩容。

业内人士认为，应收账款资产证券化作为供应链金融ABS的主要产品，有助于为上游企业开辟新的融资渠道，降低对传统银行的信贷依赖，并加快资金回笼，对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资与服务实体经济有重要意义。

另外，未来随着住房租赁资产证券化的持续发展和消费金融资产证券化的监管逐渐明朗，2018年资产证券化市场可能会迎来洗牌。中诚信证券评估有限公司结构融资部副总经理马延辉表示，未来市场可能会出现一定的热点切换，长租公寓类REITs（房地产信托投资基金）和CMBS（商业抵押担保证券），供应链金融ABS以及PPP-ABS等都是值得市场关注的产品类型。

明确挂牌要求

12月15日，上交所、深交所、机构间报价系统同时发布了企业应收账款ABS“挂牌条件确认指南”（下称“挂牌指南”）。

第一，挂牌指南明确了基础资产界定应当清晰。从第三方受让所得的应收账款，原始权益人应当已经支付转让对价，且转让对价应当公允。某上市城商行北京投行与同业中心总经理郇公弟对第一财经记者表示，此前保理公司作为“通道”受让应收账款并以原始权益人名义发行证券化产品，挂牌指南上述规定意味着未来保理公司不得以募集资金支付前手受让应收账款的对价。

第二，基础资产池应当具有一定的分散度，至少包括10个相互之间不存在关联关系的债务人且单个债务人入池资产金额占比不超过50%。而基础资产涉及核心企业供应链应付款等情况、资产池包括至少10个相互之间不存在关联关系的债权人且债务人资信状况良好的可以免于这一要求。

第三，挂牌指南还强调，原始权益人及其关联方应当通过持有5%以上的资产支持证券，保留一定比例的基础资产信用风险。

郇公弟表示，对于颇受应收应付困扰的企业，此次指南的出台无疑是利好。但要满足发行应收账款ABS的条件，企业必须要实现合同的规范化、账户的隔离机制、历史现金流的梳理、循环购买系统改造以及增信安排等等。