一财研选｜草铵膦需求爆发在即，国内龙头仅此两家！(4)

VA目前全球产能约3万吨，需求在2.5万吨左右，全球仅6家生产企业（帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、浙江医药和金达威），行业寡头垄断。由于巴斯夫明年将开始对其VA生产线进行升级改造，计划在2020年将产能提升约30%，由于改造过程预计将影响巴斯夫的VA整体供应能力，因此VA未来几年供应预计将持续偏紧。

方正证券认为，维生素的生产过程涉及一系列复杂的有机反应，技术壁垒高，有机溶剂容易导致VOCs污染，同时产生了大量的有机废液（污染较重，不易处理）。在供给侧改革和环保趋严的背景下，新建维生素产能的难度很大，行业竞争格局将逐渐固化，有望维持较长景气周期。

VA下游需求70%以上用于生产饲料，并且在饲料总成本中占比1%左右，饲料企业对VA涨价不敏感。四季度到春节前是下游饲料厂和养殖业产销旺季，将带动VA需求上升，方正证券预计旺季效应有望催化VA价格继续上涨。由于巴斯夫和安迪苏VA减产主要是因为柠檬醛供给受限，方正证券认为具备柠檬醛自给能力或者柠檬醛供应受影响较小的龙头企业有望充分受益VA价格大幅上涨。建议重点关注新和成（002001.SZ）、浙江医药（600216.SH）。

5.11月社会消费品数据向好，珠宝业、百货业前景值得期待（光大证券）

12月14日，国家统计局发布数据显示，2017年11月社会消费品零售总额为3.41万亿元，同比增长10.2%，增速比10月上升0.2个百分点。1～11月，社会消费品零售总额为33.15万亿元，同比增长10.3%，增速较上年同期下降0.1个百分点。光大证券认为，社消增速符合预期。

细分的类别数据显示，11月黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长4.4%，增速较10月份上升1.9个百分点。1～11月，金银珠宝类零售额同比增长6.2%，增速较2016年同期上升6.8个百分点。11月，百货行业相关类别中，化妆品类零售额同比增长21.4%，增速较10月份上升5.3个百分点。纺织服装类零售额同比增长9.5%，增速较10月份上升1.5个百分点。