一财研选｜草铵膦需求爆发在即，国内龙头仅此两家！

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2017年12月14日目录

►风电行业新景气周期来临，龙头企业将成最大赢家（东方证券）►草铵膦需求爆发在即，国内龙头仅此两家（中信建投）►半导体行业起飞，怎么能少了硅晶圆？（上海证券）►VA成交均价单日狂升，需求旺季到来有望催化价格持续上涨（方正证券）►11月社会消费品数据向好，珠宝业、百货业前景值得期待（光大证券）

1.风电行业新景气周期来临，龙头企业将成最大赢家（东方证券）

本栏周一晚间曾选摘了财富证券对于风电行业的分析，指出“弃风率下降，风电产业整体转暖”，在二级市场上风电板块也逆势而动，今天我们再来看一下东方证券对行业发展的看法。

东方证券指出，2016、2017年风电装机容量持续下滑，然而前期的项目核准和招标数据持续在高位，表明运营商装机动力足，但受到政策抑制。随着弃风率的显著好转以及南方项目环保及土地政策影响力被消化，2018年风电装机容量将恢复增长，并迎来一轮2～3年的景气周期。

东方证券分析认为，在外部环境方面，弃风率的持续改善有望使能源局放松对“三北”地区风电建设的抑制力度，2018年补贴大幅退坡也激励运营商加速推进项目建设，同时，发展重心南移以及新进入者的进入为行业带来了一定程度的不确定性。

在长期需求方面，风电兼具资源禀赋丰富和低成本双重优势，是优化我国能源结构的重要力量，目前国家政策框架也鼓励风电继续扩大规模。短期内，风电标杆电价下调在即，到年底存量已核准未开工的高电价项目有望达120GW，同时还有不受规模限制的分散式风电、特高压基地配套项目及海上风电项目，未来三年建设空间有望达到140GW，足以支撑25～30GW/年的装机规模。

毛利率方面，由于多数整机制造企业净利润率不足3%，始于2016年下半年的风机降价趋势持续概率不高。原材料价格上涨主要影响成本占比较低的铸件，传导到整机环节的影响已经比较微弱，同时整机企业通过规模经济、设计优化以及平台化生产可以持续降低成本，消化掉产品价格下降和原材料涨价的压力，预计这两大因素对整机毛利率的影响约为1～2个百分点。

东方证券认为风电行业经过多年整合，目前设备制造及零部件环节的竞争格局清晰，龙头企业具有明显的领先优势，预计将在这一轮景气中成为最大赢家，建议关注整机行业龙头金风科技（002202.SZ）、风电塔架的主要供应商天顺风能（002531.SZ）和泰胜风能（300129.SZ），以及双馈风机主轴的主要供应商金雷风电（300443.SZ）。