限制融资杠杆致命一击 网络小贷大劫来临(4)

12月8日下发的现金贷治理《方案》，对网络小贷融资的排查更为细致严格。表内融资上，除了非法集资、吸收或变相吸收存款外，还重点排查是否主要以自有资金放贷，通过网贷中介融资、向股东融资是否为股东自有资金等。

而已经发行的小贷ABS，主要集中在网络小贷尤其是头部公司。厦门国金数据显示，截至2017年11月底，蚂蚁借呗ABS发行量累计达到1262.1亿元，在小额贷款ABS中占比近37%。

Wind资讯统计数据则显示，蚂蚁金服旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司2017年发行49单企业ABS，发行总额1366亿元;重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司发行42单，总计1127亿元，二者合计发行2493亿元。其次为平安集团旗下重庆金安小额贷款有限公司，发行75亿元。小米、百度旗下的重庆小米小额贷款有限公司、重庆百度小额贷款有限公司发行ABS分别为38亿元、12.56亿元。

系列监管举措出台后，首当其冲的将是几家网络小贷头部公司。进入12月，小贷公司ABS虽仍在继续，但却是存量产品。上海证券交易所(下称“上交所”)信息显示，12月6日起，“德邦借呗二十七期消费贷款资产支持专项计划”在上交所挂牌，并提供转让服务。该计划发行总额40亿元，起息日为2017年8月。而12月5日挂牌、转让的三十九期产品，起息日则为2017年10月，均是在监管介入之前已经发行。

资产支持票据(ABN)产品发行同样受到影响。根据公开信息，今年11月初，蚂蚁借呗在银行间交易商协会提交了一份ABN募集说明书，该发行计划以重庆蚂蚁商诚小额贷款有限公司(下称“蚂蚁商诚”)为发行主体，注册金额达300亿元，首期规模30亿元。12月6日，银行间交易商协会披露接受注册通知书，接受上述ABN注册，但通知书的落款时间为11月9日。此时，监管有关通知已经下发。而在12月初，相关募集说明书已经撤下。

除了蚂蚁借呗，重庆金安小贷公司也面临类似情形。12月6日，根据银行间市场交易商协会网站发布通知，接受该公司发行ABN注册，计划发行的资产支持票据规模为50亿元，但通过时间为11月9日。此外， 根据媒体报道，百度小贷11月提交发行计划后，迄今仍未披露进展。

不仅是场内的资产证券化，其他小贷场外的证券化融资同样被阻断。12月1日的《通知》中，禁止在互联网平台、地方各类交易场所销售、转让及变相转让信贷资产。12月8日《方案》的排查重点，也明确提示是否通过互联网、地方各类交易场所、线下协商销售、转让及变相转让信贷资产，投资者适当性也是主要排查内容，且不得以“现金贷”等为基础资产进行 (类)证券化。