一财研选｜垃圾能生财！这种“垃圾”回收有望迎来景气高峰(2)

天风证券认为如按照时间表，已经形成竞争的国内线市场化放开时间窗口仅剩一个月，距离市场化进程完全突破亦只有三年，后续每一步改革的力度或均较大。行业联合提价是大趋势，但提价的进程中票价管制成为了价格弹性释放的阻碍，如后续价格制定政策能够有序松绑，则干线市场的盈利能力将大大增强，为航空公司带来更大的盈利空间。相信后续民航国内线票价制定市场化的改革脚步或加快，力度值得期待。票价管制如放松将打开干线市场盈利的天花板，明显有利于行业收益品质提升，尤其利好在一线城市航线占比较高的三大航，继续推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH），关注东方航空（600115.SH）。

2.垃圾也能生财，这一回收领域有望迎来景气高峰（东兴证券）

东兴证券指出，2016年我国汽车产销量突破2800万辆，汽车保有量突破2亿辆。以我国汽车的一般使用年限8～10年来计算，2017年废旧汽车理论报废量将突破800万辆，2019年左右将超过1300万辆，并保持高速增长，报废汽车高峰将至。

报废汽车相比其他回收原材料，具有存量大、价值高、零件可再造应用等特点。报废汽车中含有大量可再生资源，其中的钢铁、有色金属材料零部件90%以上都可以回收、利用，玻璃、塑料回收利用率可达50%以上。

目前回收材料销售收入占到汽车拆解企业总收入的90%左右，然而拆解环节的充分竞争使得行业利润率低，企业盈利状况普遍不佳。而再制造有利于形成资源-产品-废旧产品-再制造产品的循环经济模式，是构成汽车报废整个流程盈利的关键点。

2016年9月，《国务院关于改<报废汽车回收管理办法>的决定（征求意见稿）》公开征求意见，将重点推进放开五大总成再制造等三方面改革。东兴证券认为，再制造试点工作正积极推进，标志着政府对于推动发展再制造行业的决心。随着利好政策的加速落地以及汽车回收率的提升，每年1000万辆报废车，每辆车“五大总成”价值打对折后7000元，意味着未来五年我国报废汽车“五大总成”再制造市场空间将达到700亿元左右，汽车拆解市场规模将超过1000亿元。