AIEQ满月跌逾3% 投资圈开始谈论“智能泡沫”(3)

回到根本，不得不问的是，机器它本身有没有智能？多少人相信机器本身是有智能的？

“真正的智能，到2016年此刻为止，还都只能来自于人，人才有智能，机器只能转移智能。所以能够让一个系统拥有智能的最重要的方式是如何去采集人的智能，如何去转移人的智能，如何去提炼人的智能。”AI专家、因互联CEO鲍捷博士在2016年时表示。

其实，人的智能自然也是有限的。例如，2007年次贷危机的爆发，也是因为市场的贪婪和对尾部风险(即房价会暴跌)的选择性忽视，以及人们认知第四象限（Unknown’s unknown，即“未知之未知”）的天生缺陷。

眼下，智能的来源是人，除了如何更好地采集人的智能，另一个问题在于如何降低人的成本、机器的成本和计算的成本。

针对这点，广济桥资本合伙人袁玉玮近期就指出，如果真的要实现理想中的AI基金，那么“每年0.75%的管理费何以支付人工智能的技术预算？又如何愿意每天公开持仓信息？”

区分量化和AI

除了智能投顾，还有不少认为量化交易就是AI，答案当然是否定的。虽然全球多家顶级量化对冲基金都在开发基于AI的交易，但残酷的现实纷纷否定了目前AI能够跑赢的可能性。

例如，全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）进军AI，但相关部门却刷新了历史亏损。

再回到量化交易本身，量化交易是指从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。量化交易有着严格的纪律性，这样做可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差。

关键点又回到了“固化”二字。不同于量化交易，真正理想中AI如上文所述，是对动态片段进行不断学习，来改良对未来的判断。

其实，金融危机后，全球宏观环境风云突变，不少对冲基金并不能“智能”地顺应变化。“QE把市场基本面打乱了，美股牛市持续九年，传统‘多空策略’很难推进。”长年从事对冲基金研究的诺亚研究部主管、香港大学教授夏春对第一财经记者表示。

第一财经记者获得的数据显示，在全球前20的对冲基金中，2016年桥水获得49亿美元收益，荣登榜首，超越如索罗斯（-10亿美元）、保尔森（-30亿美元）等同行。可见，即使是行业大佬也难免失手，低利率环境、英国脱欧和美国大选等风险事件都令人防不胜防。