蓝筹白马齐助力 两融余额三破万亿关口(4)

完善的规则体系、全面的从严监管，两融业务近一年多来整体实现了有序发展，并未发生大的风险事件。具体来看，两融信用账户稳步增长，两融杠杆水平也表现平稳，均未出现激增暴涨的现象。

Wind数据显示，截至11月1日，两融余额占A股流通市值比例为2.22%，较2015年7月峰值4.73%已下降一半之多；两融交易额占A股成交额10.52%，较2015年初的峰值20.19%也有大幅的压缩。

新开信用账户方面，年内开户数高峰出现在6月，当月有6.73万新增信用账户；最低为今年7月，有1.32万新增信用账户。截至9月底，年内单月平均新增信用账户数为3万。而在2015年二季度，单月的新增信用账户都在35万以上。

资金态度谨慎有余

市场更为关注的问题是，重回万亿规模的两融，后续还能否再创新高？杠杆资金的助推，能否再让市场走出前两次一样的上涨行情？从当前的市场分析来看，当前还不宜太过乐观。

“这次两融在一万亿元关口前徘徊了很久，几次都要冲破的时候又回落了，这很有意思。”有券商资管研究部的人士称，两融资金在这次冲高前显得“很犹豫”，尽管在沪指冲高3400点后突破了万亿元，但市场情绪已和前两个月有所不同。

而这种情绪，还不仅仅出现在融资客身上。财富证券近日的投资者调研显示，投资者当前的综合仓位仍处于历史高位，约在70%左右，但较10月中期已经出现了小幅下滑，主要原因是此前满仓或八成仓位的部分投资者近期进行了减仓。财富证券分析师汤佩徽表示，综合仓位运行到历史高位后出现回落，反映出存量博弈市场下高仓位并不可持续。

其还称，根据调研数据，当前市场风险偏好目前有所提升，投资者对大盘蓝筹偏好明显，而对大消费、金融等关注度有所增加。而从市场情绪来看，当前投资者对市场关注度非常高，更多的人加仓意愿不减、整体维持乐观；但目前则选择等待时机，态度较此前更趋谨慎。

另一方面，两融的赚钱效应以及对市场的推动力，也有减弱之势。以10月以来融资净买入额前20位个股的阶段涨幅来看，京东方A、贵州茅台、上港集团3只个股涨逾20%，中国平安等4只个股涨逾10%，超过六成的个股涨幅甚微。

还有券商分析师指出，目前融资买入额占A股成交比例、两融余额占流通市值比例，都处在2017年以来的相对高位。若从今年5月以来计算，上证指数反弹幅度约7%，而融资余额增长了11%。“从这个角度来看，资金对市场的推动力较弱，融资余额继续增长的潜力相对有限。”

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