证监会副主席：个别规模巨大货币基金要适应特别规定管理(4)

第一是部分机构的资本金风险比较大，股票质押业务规模持续攀升，已经超过6.5万亿，其中证券公司自有资金出资超过7000亿，保本类、类资金池规模为2800亿和5800亿。存在潜在的刚性兑付压力。基金子公司，按照新的规定，净资本缺口很大。同时基金子公司项目出现风险的数量越来越多，延期兑付项目已经超过了200个，偿付风险仍然比较大。去年在限制基金子公司业务过程中，实际上我们监管部门压力很大，当时的基金子公司是赚钱，有的项目的业务风险还没有暴露。整个基金子公司风险项目从数量上来讲还是还是个位数，所以不仅基金子公司不理解不支持，母公司也不欢迎，认为证监会瞎操心，但是事实证明幸亏我们控制早，否则子公司的风险要按照以往的势头发展下去，不仅子公司会毁灭，母公司也会被拖下去。

第二是资管产品的流动性风险，信用风险仍需关注。货币市场规模已经突破五万亿，金融机构持有比例份额比较高。去年12月货币市场基金已经出现了不小的流动性风险，这个事件发生了之后，部分机构确实是在反思在调整在加强改进流动性管理，但还有机构完全没有吸取教训。忽视了货币市场基金自身就存在的重大的流动性压力。今年上半年货币市场基金，仍然比较快速增长，尤其七月份就增加了7000多个亿。虽然说目前市场环境、资金环境下，问题不大，但是货币市场基金自身的结构、规律，决定了市场风吹草动，特别是出现特殊情形下货币市场基金流动性风险巨大。我们总说学国外的经验，国外的教训也得学。不能光学人家“单骑闯关”辉煌的时候，那些“走麦城”的经验也得学，这都是血的教训。包括美国在货币市场基金的发展规律，那些预料的风险，包括相关的规定、监管，如何改进等。不仅监管机构要学，各机构自己也要学，否则货币基金出现流动性风险的时候，我们可能引发系统性问题。那时候对我们整个行业就是毁灭性的打击。

开会之前，我晚来了几分钟，就是在签流动性的管理规定。提前跟大家说一下，因为这个规定前期在行业内，各方面反复征求意见、反复讨论，已经持续了几个月了。应该说大部分大家都能达成共识，只有在极个别问题大家认识还稍有出入，但总体上问题不大。这个规定目的就是要管控货币基金可能的潜在的流动性隐患。从单个机构来讲，问题不大，而且对投资的期限、品种等方面我们把控的好，流动性准备的充分，但是从我们的视角看，就是看整个市场货币基金，看全方位而且货币市场基金出了问题结果极容易传染，就像流感的病毒威力极大。同时呢，有个别货币基金，规模巨大，不用点名大家都知道是谁，你这个规模已经超过了比较大的银行的个人收益。对此，不仅要适用普遍的流动性管理规定，为此对你还得适用特别规定，为什么呢，因为你太大了。别的规模小的，不一定对整个行业构成不大的影响，但是你要有点闪失，你一家也能构成系统性的事情。所以呢对系统重要性的机构，要特别的严格遵守要求。机构本身要高度关注自己的流动性风险，不能抱有侥幸心理，千万不能抱侥幸心理。此外，固定收益资管产品在市场里超过10万亿，里面的低等级的占有比较大，这方面流动性压力也不小。