解码融创半年报：高增长的底气从何而来(2)

融资能力大幅提升

另外值得提及的是，伴随着公司规模的扩张，融创紧抓市场时间窗口进行高质量资本运作，积极降低融资成本的同时，拓宽融资渠道，继续为公司的健康运营增加安全砝码。

7月24日，融创中国公告称，通过先旧后新方式配售2.2亿新股，配股价为18.33港元/股，获得股权融资40.3亿元港币(折合5.2亿美元)。此举大幅提升融创股东权益，进而降低净负债率超过30个百分点，极大的优化其资本结构。

之后的8月3日，公司继续宣布完成新一轮海外债债券发行，合计募集资金约合10亿美元。在此之前，融创并未大量使用海外债券这一融资方式，截至7月底，该公司仅有存续期的海外债券约4亿美元，其规模远低于同级别地产同行。随着融创在全国市场份额的提升，与之相匹配的海外债券的拓展空间预计将十分可观。

先后两次股权及债权融资，显示即将跻身行业第一军团的融创中国，其融资能力也将在同行中展现出较强的竞争力。

将暂缓新增项目及并购

除了财务状况，融创的经营状况也值得关注。今年上半年，该公司实现合同销售1118亿，较上年同期增长89%，该公司计划全年销售突破3000亿，较2016年翻倍增长。数据显示，下半年，融创拥有可售资源高达3879亿，即使按照50%的去化率，也能保证该公司超额完成年度目标。

“较高的可售货值预计可带来近2000亿的现金回流，这将有助于公司现金余额的继续增加。”融创管理层如此表示。

值得关注的是，下半年中国楼市整体不容乐观，不少公司均对后市持谨慎态度，在此背景下，融创能大幅上调年度目标至3000亿的底气在哪里?

对此，有分析表示，融创绝大多数项目来源于并购，这使得该公司的土地成本低于同行，以收购万达文旅项目为例，合计平均土地成本仅为1300元/平方米。不考虑7月收购的13个万达文旅城项目，今年上半年融创新增土储的平均土地成本也仅5130元/平米，同期的合约销售均价则高达18780元/平米。低土地成本加上高销售均价，让融创在市场上拥有较大的价格弹性，能根据市场变化灵活调整销售价格及节奏，从而赢得市场先机。

同时，十分重视现金流的融创董事局主席孙宏斌在较早前对外表示，随着公司达到理想规模后，将暂缓新增项目及并购。此举意味着，该公司大举提升销售回款的同时，减少资本性支出，公司资金状况将在现有基础上更趋稳健。