券商期中考成绩出炉：赚钱的还是“他们” 拉开差距关键看自营(2)

兴业证券今年上半年营收和净利双升，公司称,主要原因系上半年该公司营业收入的增长主要系投资业务收入同比实现增长。其中,证券自营投资收益和公允价值变动合计17.06亿元，证券自营收入同比增长265.12%，毛利率同比增加超三成。

小券商亦有靠自营拉动业绩者。山西证券在自营方面表现尤为出色,实现自营收入13.44亿元,占营收的比重达到了64.03%,同比增长1949%。自营成为山西证券最重要的营收来源。自营利润为3.2亿元,占比15.25%,同比增长620.39%。

成也自营，败也自营。受自营拖累，太平洋、西部证券、东兴证券等券商业绩表现欠佳。以太平洋证券看，该公司中期净利润亏损1.13亿元，同比下滑达-184.25%，在上市券商中表现垫底。主要原因系其自营收入-2.03亿元，同比下滑552.74%;该业务利润亏损2.04亿元,同比下滑234.43%。

“我们(上半年)主要是权益类做的还可以，去年市场行情太差，自营都比较惨烈，今年都风向也转向了蓝筹，相对更为稳。”上海一券商自营人士认为，券商自营盘弹性回暖，主要受益于行情同比回温，而各大券商调整自营结构，在权益投资上更为稳健。

经纪萎缩投行下滑

作为券商原本最大的收入来源，经纪业务上半年却面临交易量和佣金率双双下滑。

此前8月17日，证券业协会披露的数据,未经审计财务报表显示，129家证券公司当期实现营业收入1436.96亿元。其中，代理买卖证券业务净收入388.54亿元。而2016年上半年同类数据显示，126家126家证券公司当期实现营业收入1570.79亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入559.76亿元。

也就是说，虽然证券公司增加了3家，但经纪业务下滑了超四成。收入贡献率也降低了近9个百分点。

32家A股上市券商年报则显示，市场交易量萎缩之下，各大券商经纪业务收入占总营业收入比例同比大幅下滑，其中，占比下滑幅度最大超28%。

除了受市场行情与交投的冲击之外，持续下行的佣金率，造成业务毛利下降亦是抑制经纪业务的重要因素。2016年市场平均佣金率降至万分之3.8，部分券商佣金率已经低于万分之三。平安证券一非银分析师称，虽然今年一季度佣金率的下降幅度已经减缓，但未来仍然有下降空间;尤其是在信用账户和机构租用席位的佣金率方面，大资金客户的议价能力很强，佣金仍有可能继续下降，经纪业务转型压力难减。