券商期中考成绩出炉：赚钱的还是“他们” 拉开差距关键看自营(3)

上半年券商投行业务亦表现不佳。从证券业协会公布数据来看，2017年上半年129家券商证券承销与保荐业务净收入169.23亿元，相比上年同期的241.16亿元，下滑近三成。上市券商中，大部分投行业务净利润同比出现下滑。

大型券商的投行收入亦遭遇滑坡，第一财经统计，中信证券、国泰君安、华泰证券等龙头券商经纪业务收入均有所下滑，降幅几乎在两成以上。其中，中证券承销业务实现收入人民币 18.44 亿元,同比下降 37.80%。小券商中，中原证券投行同比下滑幅度最大，实现营业收入人民币 0.23 亿元，较上年同期下降 75.20%。

2017 年上半年，严监管持续，尽管IPO发行加快，规模上升，但再融资受制市场以及监管因素，大幅收缩。东方证券数据显示，2017年以来，每月IPO数量约在30—40家，母子规模在200亿元左右，上半年IPO累计募资1254亿元，同比增长超3倍。但与之形成鲜明对比的是，再融资和债券发行显著萎缩。2017年上半年，公司债与企业债累计发行5029亿元，同比下滑71.5%;再融资规模6737亿元，同比下滑21.8%。

“IPO发行加快，但整体费率也有所下降，我们粗测算已不足5%，部分公司费率降低至3%—4%，而过往行业平均费率维持在6%左右。“某华南券商人士对第一财经表示，投行业务亦面临竞争加剧的局面。

同样，在“去杠杆、去通道、强监管”的监管环境下，券商资管业务得分不及市场预期，多家券商正经历主动管理模式的转型阵痛，新发行产品的规模与份额显著下降，增长动力不足。统计数据显示，华泰证券、广发证券、国泰君安、东方证券和招商证券5家券商资管业务上半年总营收共计40亿元,同比微增3%,创下了近年来最低增度。

对于下半年年的证券行业，赵湘怀预计，整体业绩基本与同期持平，而个股还将继续分化。其认为，券商经营环境依然保持分化的态势，即经纪业务维持清淡，除IPO、并购和ABS外投行承销整体低迷，资管业务平稳，信用业务整体回升，而自营业务成业绩分化的主要来源。

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