资金面或有持久战：超额准备金率可能已降至1%左右(4)

9月资金面仍值得关注。一则9月属季末月份，监管考核压力较大；二则9月到期同业存单不少，在传统负债争夺激烈的情况下，机构续发压力大，对资金面或有冲击。据数据显示，8月到期同业存单(含大额存单)为1.6万亿，9月将增至2.2万亿。虽然季末月份财政支出力度也较大，但放款往往集中在月末，难以缓解月中备付压力。

从更长期来看，低超储意味着资金面“底子薄”，出现波动在所难免，要增强流动性稳定性，需提升超储率，要么源于外汇占款大幅回升，要么源于央行大额流动性投放(降准等)，但这两项似乎都还需等待，总之，防御资金面波动可能成为“持久战”，做好负债和流动性管理仍是当前要务。

(原标题：超储率“亮红灯” 资金面或有“持久战”)