委外退潮发酵：巨赎、清盘、补收益(3)

从股权结构来看，博时基金五大股东未有银行、保险之类的委外大金主，为招商证券、中国长城资产、天津港集团、上海汇华实业、上海盛业股权投资基金，对应的持股比例分别为49%、25%、6%、12%、6%。幸运地的是，2015年下半年，当委外业务“蓄势待发”之际，没有先天优势的博时基金迎来了一位在银行体系浸淫已久的掌舵者。

2015年7月14日晚间，招商银行发布公告，公司副董事长张光华因工作调动，辞去公司副董事长等职务。其后不久，张光华加盟博时基金出任董事长职务。张光华的任职履历显示，除了招商银行的任职履历外，还担任过人民银行广州分行副行长、广东发展银行行长以及永隆银行副董事长等与银行业务资源有重要关系的职务。这在业内看来，银行体系“强人”加盟正是成就博时崛起的一大重要因素，其表现甚至超过了同城的招商银行嫡系子公司招商基金。

众所周知，银行委外资金进入公募基金的平台多为固定收益产品，这也推高了相关基金公司非货币基金的规模。来自基金业协会的最新数据显示，博时基金非货币公募基金2017年二季度月均规模为2542.84亿元，排名行业第二。而在张光华上任不久的2015年末，博时基金非货币基金规模仅为963.6亿元，行业排名13位。一年半时间，以固定收益产品为主的非货币基金规模增幅超过163%。

“张总(张光华)是顶着招商银行副董事长的头衔空降博时的，他在银行系统人脉广。”深圳一家大型公募基金内部人士对第一财经记者如是说。

然而，委外退潮的对基金行业的影响也是不言而喻的。一些委外业务大户也成了高比例赎回（包括到期不续）集中营。截至6月末，博时基金旗下23只基金(子份额分开统计)二季度赎回比例过半。博时现金收益B单季赎回规模高达90亿份;博时稳健回报A、博时双债增强A、博时聚润纯债、博时安誉18个月、博时安荣18个月赎回规模较大，分别净赎回20.15亿份、66.475亿份、19.98亿份、23.15亿份、20.91亿份。另一些委外产品大户同样遭遇了较大的赎回压力。大成基金旗下10只基金在二季度赎回比例超过50%，工银瑞信9只、广发基金15只、华夏基金15只、鹏华基金21只、天弘基金15只、招商基金20只。

退潮效应进一步显现

种种迹象显示，委外赎回效应还将进一步显现。2016年是委外业务的爆发之年，但真正的高潮期始于2016年8月。以基金发行数量衡量，前7个月月均发行数量约为50、60只，但到了8月份发行势头猛然提速，基金发行数量从7月份的59只骤增至123只，而8-12月期间平均每月有140只基金发行成立。