多层次资本市场建设稳步发展 服务实体经济效能提升(4)

资本市场为上市公司提供的另一项重要功能，是并购重组。回顾过去五年来的发展，并购重组市场也曾遭遇“成长的烦恼”，存在的过度投机炒作、短视、概念性等现象，以及一度猖獗的忽悠式重组、壳股炒作等行为。2016年，《上市公司重大资产重组管理办法》完成修订并正式实施。新规全面清理整顿市场乱象，切实保障以并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

通过全面从严监管、推动市场正本清源的同时，并购重组市场也受益于简政创新的监管红利，迈入稳步健康的发展轨道。姜洋曾公开表示，证监会大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格重组上市要求，加强并购重组监管。“一松一紧”的政策安排，有效促进了资源优化配置，有力支持了国企改革、产业升级和结构调整。2016年，上市公司并购重组交易2486单，交易金额2.39万亿元。其中，90%的并购重组交易由市场自主实施，不需要证监会审批。今年前5个月，上市公司并购重组交易金额1.1万亿元，同比增长41%。

为重要的基础性制度之一，退市制度的进展也备受关注。近几年来主板市场退市率仍很低，退市制度未能常态化进行，但推进和执行退市制度的重要性不言而喻。董登新就称，退市制度是激发股民风险意识的杀手锏，伴随大量垃圾股的常态化退市，投资者才会真正向价值投资转型。

就在证监会最新召开的年中监管工作会议指出，要切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥好资本市场的功能。

“退市制度当前面临的问题有两点。首先是缺乏善后机制，缺乏投资者保护和利益追偿的机制;其次是当前资本市场改革的工作任务仍很重，很容易犯了重IPO、轻退市的毛病。”李慧勇表示，从近期全国金融工作会议提出加强资本市场制度建设之后，退市制度建设可能会提速。

投资者保护全面铺展

多层次资本市场的建设和发展，始终伴随着创新、监管、风控和投资者保护等多个主题。回顾建设成果的过程中，不能脱离我国证券市场以散户为主体的基本特征;这是全面从严监管的出发点，也是“稳中求进”总基调希望做出的具体要求。自十八大以来，投资者保护工作已全面铺展开来。