A股再融资“换角”：定增缩半，可转债倍增(3)

第一财经记者不完全统计发现，一级市场中，可转债代替非公开发行的公司包括美盈森、小康股份、海翔药业、水晶光电、太阳纸业、久立特材、亚太股份、兄弟科技、雪迪龙、朗玛信息、三力士、沃尔核材等。

“再融资新规2月发布后，可转债相当于给出了一个绿色通道。”上述北京再融资机构部门负责人向第一财经表示。

也有基金经理指出，再融资新规发布后，有5000亿元左右的融资需求被挤出定增市场，可转债渐渐成为监管放心、上市公司低成本融资的主流品种。

“定增、并购都限制了，可转债是一个鼓励方向，越来越多的企业转向了可转债。”在上述公募固收老总看来，“这也是政策导向的结果。”

8月1日晚间，南京银行(601009.SH)发布公告称，拟向紫金投资、南京高科(600064.SH)、太平人寿、交通控股和凤凰集团等五名特定对象非公开发行股票数量不超过16.96股，募资总额不超140亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。

“如果银行的股价较高，并且PB在1以上，那么银行就有定增的能力，但像去年和前年银行的PB在1以内就没法做定增了。”北京一位定增基金经理也表示，出于自身资本充足水平，银行也会考虑通过定增再融资。

以银行为代表的金融机构在再融资的选择中，也偏向于发行可转债。分析人士指出，对金融行业，特别是银行而言，转债成本低、期限短、流动性较好，一定程度上能有效补充核心一级资本，因此也是银行在融资中的一个重要考虑方向。

平安银行(000001.SZ)7月28日收盘后公告，拟公开发行不超过260亿元A股可转换公司债券，可转债转股后用于补充核心一级资本。

可转债基金大爆发

为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，5月证监会表示拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购。6月19日，上交所发布《可转债发行实施细则(征求意见稿)》。这在分析人士看来，监管层正是为可转债供给顺畅创造有利的条件。

而随着信用申购新规的落地，或会提高投资者进入市场的意愿，也为提速扩容打下了基础。

就在可转债大跨步前进的同时，可转债基金也实现了大爆发。统计显示，中证转债指数在经过调整后从5月份低点开始反弹，一路高歌猛进。从5月25日开始计算，截至8月2日，中证转债指数已经累计上涨14%。