A股再融资“换角”：定增缩半，可转债倍增(2)

统计进一步显示，7月以来，新增可转债预案10家，计划发行规模达68.6亿元，目前等待证监会审批的可转债公司超过80家，计划发行规模接近2200亿元。

截至发稿，8月2日晚间，韶钢松山(000717.SZ)公告称，拟公开发行EB;第一创业(002797.SZ)公告称，EB发行取得深交所无异议函，玲珑轮胎(601966.SH)公告可转债获得受理。

统计显示，截至今年上半年末，总共有66家上市公司发布金额高达2102.39亿的转债预案。其中，已通过证监会批准或已拿到批文的就有6家，预计发行233.23亿元。

除可转债整体发行规模较往年大幅提升外，单只可转债的发行金额也不断创新高。史上百亿可转债预案仅10只，其中1只为今年3月份发行的光大银行可转债。

兴业证券表示，可转债具有四大优点：不会出现资金滥用情况;转债定价是发行公告时才定，有效抑制了定增中的折价问题;有利于鼓励长效机制，因为需要发行半年后，才有机会转股，如果要提前，需要股价上涨以触发条款;四是转债是公开发行，可以更好避免套利，同时中小投资者可以参与进来。

不过，一家第一梯队公募基金固收老总向第一财经表示，可转债相比去年低点确实有一定回暖，但据其观察并没有出现大规模的扩张。

国信证券分析师董德志等分析，如果后续可转债项目能依照光大转债的项目周期(180～190个交易日)计，则在2017年3月之前的预案基本能在2017年发出。而统计也显示，2017年3月前发出预案的项目有29个，上半年仅发行7个。

“我们认为可能有两方面原因，一是由于监管层没有意识到可转债的一级市场爆发速度会如此之快;二是由于监管层担心在货币政策稳健中性的背景下，密集的可转债发行会扰动资金面。”董德志也表示。

弃定增择转债

在今年发行可转债的预案中，相当一部分属于“弃定增择转债”。

比如，内蒙华电(600863.SH)2016年8月11日推出定增预案9个多月后，决定终止定增，改为发行可转债;歌力思(603808.SH)7月18日发布公告，终止非公开发行股票并撤回相关申请材料，拟发行可转债公司债，募集资金总额不超过6.069亿元人民币。

“鉴于近期市场环境、监管政策等因素发生了变化，综合考虑公司业务发展规划和经营情况、资本市场环境、融资时机等因素，经过反复沟通、审慎研究， 公司决定终止本次非公开发行股票事项。”歌力思也表示。