智能投顾：大众财富管理市场的搅局者？(4)

第五，传统金融机构的智能投顾业务能够产生协同效应。传统金融机构的产品条线较为丰富，这能够与智能投顾业务产生良好的协同效应，例如先锋和嘉信之所以会成为最早涉足智能投顾市场的玩家，很重要原因在于其旗下的ETF业务能够借此而获得更大的发展。

最后，监管导向目前更加有利于传统金融机构。和传统金融机构相类似，智能投顾公司同样容易受到监管的影响。虽然现在各国金融监管部门对这一新生事物都相对友好，但整体上看各国的监管部门都和传统金融机构更加熟悉，监管政策也更加有利于传统金融机构，这为智能投顾公司埋下了监管风险。例如在中国，部分地方金融办规定，如果智能投顾机构从个人投资者募资投向信贷类产品，则视为类P2P机构，而近期中国的监管部门陆续出台措施规范P2P相关业务，这都可能为智能投顾机构的展业带来不便。

综合看来，智能投顾行业的勃兴目前并不会对传统金融机构构成威胁，整个智能投顾行业的竞争格局也呈现出“以大为美”的特点。而具备了庞大的客户基础、强大的分销网络、丰富的附加服务、潜在产品协同效应和监管相对友好的传统金融机构目前更加可能在这场竞争中胜出。

但这并不意味着传统金融机构可以无视这一新兴事物，恰好相反，智能投顾能够帮助这些“大象”服务到那些此前的空白市场，从而更有可能在这些客户拥有更多财富之后成为这些机构更为重要的客户，走入其私人银行部门。

(作者系长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、MBA项目副院长)