智能投顾：大众财富管理市场的搅局者？

传统金融行业早已开始被互联网金融(Fintech)玩家所撼动，而其中的财富管理领域作为历史最悠久的金融行业，也迎来了新的挑战者。

金融行业的新玩家通过将人工智能、数据挖掘等技术运用到财富管理领域，实现自动化资产组合配置，也被称为机器人投顾(Robot Advisor)，进而被称为智能投顾(Robo-advisor)。这些智能投顾的新兴玩家提及最多的字眼包括现代投资组合理论、ETF、大数据、自动化和税收优惠等。

智能投顾最早出现于美国，作为行业先锋的智能投顾玩家都成立于2007~2008年前后。经过接近10年的发展，美国的智能投顾行业已经初具规模，像Wealthfront和Betterment这样的行业龙头管理资产规模也分别达到46亿美元和73亿美元。中国的智能投顾公司从2014年开始快速发展，新兴玩家不断涌现。

智能投顾“神”在哪里?

同传统的财富管理行业相比，如此火爆的智能投顾究竟改变了什么?

首先，财富管理业务的流程被简化，效率大大提高。传统的财富管理从获客、收集客户信息、设定资产管理目标，到具体配置资产、资产组合再平衡、风险收益目标的回顾等环节，通常都需要投资顾问和客户的接触，客户可能需要填写冗长的调查问卷。但智能投顾可以将这些流程简化，最简短的问卷调查可能只包括3~5个问题，即使较长的也只有20个问题左右。

第二，提供的财富管理产品大不相同。虽然一些传统金融机构旗下的智能投顾业务分部也会推荐配置共同基金，但整体上看，新兴的智能投顾公司提供的资产配置建议主要标的仍然是ETF，低交易成本是主要考虑。

第三，财富管理服务的佣金费率被大幅降低。由于智能投顾公司通过全自动化的客户管理服务流程能够节约成本，同时ETF产品手续费也更加低廉，因而其提供的产品佣金费率也更便宜，例如美国的传统投资顾问通常收取的佣金费率超过100个bps(基点)，而Wealthfront在25个bps。

第四，财富管理领域的门槛被降低。和传统金融机构不同，智能投顾公司主要瞄准财富管理领域的“剩余市场”，更低的投资门槛也成为这些玩家的主要揽客手段之一。其中，传统金融机构旗下的智能投顾业务分部往往相比纯粹的智能投顾公司要求更高的投资门槛，例如先锋基金旗下的Vanguard Personal Advisor、嘉信旗下的Intelligent Portfolios和贝莱德旗下的Future Advisor要求最低的投资门槛在5000~50000美元不等，而Wealthfront只要求500美元的投资门槛，Betterment甚至是零门槛。