研报精选丨赚钱效应被快速释放 未来牛股会不断涌现

【投资策略】

中航证券：赚钱效应被快速释放 未来牛股会不断涌现

在主板个股持续当道之后，7月27日创业板迎来了久违的大涨行情，并创出了一年多以来最大单日涨幅，市场赚钱效应继续强化，投资者情绪明显回升。而对这样的单日大涨，市场普遍解读为由于证金参与而引发，并罗列了证金参与的股票个股。那么对于这个问题，中航证券表示：创业板估值动态估值30多倍，已接近历史底部，等风来。中航证券提出了对于创业板战略看待的视角，但短线交易方式上则不必过分追涨，逢低关注则是不错的选择。

另外，近期主板市场牛股奔腾，从方大炭素(600516)到西水股份(600291)，再到沧州大化(600230)、华联控股(000036)等等，一批批牛股上演着接力赛，这为市场营造出了很强的赚钱效应。政策的风向是促成主板牛股狂奔的核心原因，那么假以时日，这种效应也同样会传递到创业板，而政策则是传递这种赚钱效应的最佳介质，所以投资者需要重点关注未来对于创业板政策的力度。总结一句话：整个7月的赚钱效应是明显增加的，这种效应还将不断的被市场逐步延伸，对于没有大涨过的品种，要进行深度挖掘，未来的牛股会不断的涌现。

华讯投资：8月布局还应选择具备防守特征的防御性品种

回看本周的市场行情，指数一改前期强势上攻的态势，表现出极为抗跌的横盘走势。华讯投资认为，从目前走势来看，主板的表现逐步强于上证50，而又没有创业板那么活跃。短期市场的变化已经暗示着市场机会正在悄然改变。本周前四天两市融资余额急增155亿，平均每天增加39亿。 而从上证指数的涨幅来计算，这四天仅上涨11点。明显呈现两融余额急增，而指数价格滞涨的状态，这显然不利于多头短线的走势。而之前的35天融融资余额增加202亿，平均每天仅增加6亿，显示出前期散户心态趋于保守。所以，相比于最近的数据，说明目前散户的操作已明显活跃，而风险意识却在降低。随着融资增幅的跟进，市场出现调整的概率也在加大。

综合来看，在短期市场强势的表象下，在后期仍然可以出现较大的变数。一方面是技术性修复的要求所致;另一方面也是代表短线资金的两融数据带来的变化所致。在机会把握上，选择业绩高增长、性价比更高的二线蓝筹股，寻找新的价值洼地。同时，中小创中拥有业绩支撑、可持续成长的成长股仍然具有投资价值，各细分行业内的龙头企业都可能受到资金更多的关注。另外，8月布局还应选择具备防守特征的防御性品种。

光大证券：制造业投资整体回暖 关注行业高景气细分领域

近期宏观数据显示上半年国内制造业投资整体回暖,结合行业固定资产投资、产销数据与中报业绩预告, 光大证券建议关注工业机器人、机床、叉车等景气度较高的细分领域以及催化剂较为密集的核电装备、轨交装备板块。

高端装备方面，核电装备板块近期催化剂集中,采用3 种技术标准的第三代核电机组齐头并进,三门核电站(美国西屋AP1000,世界首台)通过首次装料前综合检查,台山核电站(法国阿海珐EPR,世界首台)预计将于8 月中旬完成热试。轨交装备方面, 新一代国产“复兴号”标准动车组路试进展顺利,10 月京沪高铁预计提速至350km/h,市场对于铁总招标进度的预期有所升温。智能制造方面，国内制造业智能化升级持续推进,机器人及自动化设备保持高景气。光大证券判断下半年智能制造仍是机械行业确定性成长的领域,关注工业机器人、机床行业的整机及核心零部件优质标的业绩持续改善。

光大证券推荐内生增长良好且估值合理的优质标的:豪迈科技(002595)、龙马环卫(603686)、纽威股份(603699)、华测检测(300012)、亚威股份。

【宏观策略】

国金证券：美联储通胀表述弱化 预计9月开启“缩表”

7月27日美联储公布7月FOMC会议决议，维持基准利率1.00-1.25%，宣布将相对较快的开启“缩表”。市场整体对本次FOMC会议做出鸽派解读，认为美联储对通胀的表述有所弱化，美元指数和美债收益率下行，离岸人民币小幅升值，黄金价格自日内低位上升近10美元至1260一线，美股小幅震荡，原油价格小幅波动。国金证券表示，在本次会议之前，市场对美联储货币政策节奏的普遍预期为9月开启缩表，并在12月进一步加息。会议声明中明确提出将“相对较快”的启动缩表，基本符合市场对美联储9月开启缩表的预期。

而欧美收紧货币节奏是影响汇率主要因素。就在美联储刚刚公布完7月会议声明后的几分钟，欧央行管理委员会委员Nowotny表示，从2018年1月开始降低QE购买规模是比较合适的。这加强了市场对欧央行将在10月后开始宣布退出QE的预期，对欧元形成提振，间接对美元形成压力。而 中国货币政策受到影响相对有限。一方面是中美利差处于相对高位;另一方面是美元指数在欧美货币同向收紧的过程中，仍有可能阶段性下行，人民币兑美元的汇率可能是阶段性升值的，这有助于减缓中国的资本外流压力，对货币政策掣肘降低。

第一创业：7月CPI同比预计上涨1.5%

第一创业预测7月CPI同比上涨1.5%。其中，食品价格同比上涨-0.6个百分点，对CPI贡献-0.1个百分点;非食品价格同比上涨2.1个百分点，对CPI贡献1.6个百分点。从月环比看，7月CPI环比为0.2%。另外，我们预测17年7月PPI同比上涨5.6%。就7月食品价格而言，估算各品种的环比价格，是涨多跌少，蔬菜和鸡蛋价格的涨幅较大，而跌幅较大的品种主要是水果。而就7月工业品出厂价格而言，钢铁、铁矿石和化工的价格涨幅较大，涨幅都在5%以上。

虽然以螺纹钢为代表的黑色产品价格出现普遍上涨，但也不能改变PPI同比的下滑趋势，钢铁和煤炭去产能任务已经接近完成。因此，今年下半年黑色系产品的价格涨幅肯定会不如上半年。如果下半年PPI环比上涨0.2-0.7%计算，今年12月的PPI同比就会下滑到1-1.5%的水平。除非下半年食品价格出现大幅度上涨，CPI同比在下半年仍会保持平稳的运行态势，全年的CPI同比约不会超过2%，预计全年约在1.6%左右。而从目前的情况看，下半年食品价格出现大幅上涨的可能性很小。

中信证券：经济回升和成本涨幅回落导致6 月份工业利润增速加快

据统计局数据，6月份，规模以上工业企业实现利润总额7277.8亿元，同比增长19.1%，前值16.7%，增速加快2.4个百分点;1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额36337.5亿元，同比增长22%，前值22.7%，增速比1-5月份放缓0.7个百分点。中信证券表示，6 月份工业利润增速比5 月份加快，主要原因是：从生产销售看，工业产品生产和销售增长加快，工业企业经济效益结构持续好转，同时应收账款回收期继续缩短。

从行业看，钢铁、汽车、电子等行业利润增长明显加快，6 月份，受钢材价格涨幅明显扩大、上年同期盈利下降等影响，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.1 倍，而5 月份则增长5.7%;因汽车生产销售普遍向好、去年同期部分车企计提大额质保金引起今年6 月份销售费用由升转降等原因，汽车制造业利润同比增长19.6%，增速比5 月份加快15.6 个百分点。

展望下半年，工业企业利润仍然以较快速度增长。从经济增速来看，预计下半年中国GDP 仍然会维持6.7%左右的增长;从物价来看，下半年PPI 涨幅料将会回落，对工业企业利润的增长形成一定的压制，但是由于工业行业产能出清，全球需求回暖，PPI涨幅回落将会比较缓慢，回落的幅度也相对有限。

【公司研究】

中兴通讯：转让努比亚10.1%股权 全力聚焦运营商主营业务

7月27日晚，中兴通讯公司发布公告称以7.272亿元向南昌高新转让努比亚10.1%股权。本次转让完成后努比亚将不再纳入本公司合并报表范围。出售股权产生投资收益(税前)约为4亿元，剩余所持努比亚49.9%股权按公允价值重估，投资收益(税前)约12.8亿-20亿元。

安信证券认为，出售非核心资产，有利于聚焦运营商主营业务：努比亚是公司旗下的高端智能手机独立子品牌，属于消费者业务。自2013年以来，手机业务的下滑对公司净利润水平不断造成负面影响。根据IDC统计，2016年公司智能手机出货量较2015年同比下降36.5%，仅为3556万部。从业务结构上来看，运营商和消费者业务收入分别占公司总收入的58%和33%，其中运营商业务为公司最主要的收入及利润来源。此次通过出售努比亚部分股权，公司将进一步聚焦运营商5G产品研发和市场拓展，进而优化公司业务在国内及海外的布局，谋求更快发展。

安信证券表示，霹雳手段完成子公司股权调整，彰显新管理层向上求变决心：自以殷一民董事长为首的新管理层上任以来，公司一直加强组织架构和业务结构的调整，不断剥离非核心以及盈利能力不强的业务子公司。

中国石油：上半年业绩同比大幅增长 增持评级

中国石油发布2017年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润90-110亿元，上年同期公司归属于股东净利润仅有5.28亿元，同比大幅增加。受油价下行影响，第二季度业绩低于第一季度。今年上半年，受到美国页岩油的挤压，原油价格在3月之后呈现波浪下行的趋势，油价第一季度波动区间55-50美元/桶，第二季度波动区间55-45美元/桶。第一季度公司归母净利润57亿元，第二季度归母净利润业绩区间为33-53亿元。

公司盈利主要取决于油气价格，业绩波动大。公司业绩与油价呈现高度相关性。其中，天然气与管道业务EBIT的波动较小。西南证券维持油价谨慎乐观观点。未来油价波动主要靠页岩油产量增量和OPEC减产二者的关系，维持对油价谨慎乐观的观点。另外西南证券预计2017-2019年中石油EPS分别为0.13元、0.14元、0.16元，考虑到公司目前PB估值水平为历史绝对底部，且对标英国石油BP公司目前1.25倍的PB估值水平，给予公司2018年1.25倍PB估值，对应目标价8.51元，给予“增持”评级。

【新股研究】

艾德生物：同行业产品种类最为齐全的企业之一

艾德生物主营业务系肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产及销售，并提供相关的检测服务。公司产品主要用于检测肿瘤患者相关基因状态，为肿瘤靶向药物的选择和个体化治疗方案的制定提供科学依据。公司是我国首家专业化的肿瘤精准医疗分子诊断试剂研发生产企业，公司具有自主知识产权的核酸分子检测技术(ADx-ARMS)是目前国际上肿瘤精准医疗分子诊断领域领先的技术之一，在肿瘤相关基因突变检测方面具有敏感、特异、简便、快捷的优点，适合于各种检测样本，并可用于多重基因高通量检测，达到行业公认的国际先进水平。

行业现状及前景体外诊断在国际上被称为IVD(InVitroDiagnostic)，是指在人体之外，通过对人体样本(各种体液、细胞、组织样本等)进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的产品和服务。全球体外诊断市场分布并不均衡，以中国为代表的新兴市场呈现出基数小、增速高的特点，未来几年在庞大的人口基数及快速增长的经济背景下，预计中国的体外诊断市场将保持15%以上的增速，有望成为体外诊断行业最具有发展潜力的区域之一。

基于核心技术的优势，公司成功研发出20余种肿瘤精准医疗分子诊断试剂，是同行业产品种类最为齐全的企业之一。针对目前肿瘤精准医疗最重要的EGFR、KRAS、BRAF、EML4-ALK、PIK3CA、ROS1、NRAS、Her-2等基因位点，公司陆续研发了13种独立或联合检测试剂，均为我国首批取得国家药监局医疗器械注册证书和通过欧盟CE认证的产品。

华扬联众：互联网营销龙头公司 广发证券维持买入评级

华扬联众公司是互联网营销行业龙头，为客户提供互联网营销整体解决方案，公司营收增长较快，2016年A股公司中，按数字营销收入计算排名第2。公司目前的主营业务分为互联网广告服务(广告投放代理、广告策划与制作、影视节目业务)和买断式销售代理服务两类。2016年营业收入66.4亿元(YOY+28.1%)，归母净利润分别为1.03亿元(YOY+31.8%)。公司预计2017年1~6月的营业收入为34.9~37.8亿元，同比增长20%~30%，预计扣非后归母净利润为2,300~2,500万元，同比增长15%~25%。

广发证券首次给予“买入”评级。广发证券认为公司是数字营销行业龙头，受益行业快速增长;公司拥有优质客户及顶级媒体资源，上市后依靠“内生+外延”有望获得持续增长。预计2017~2018年净利润分别为1.28亿、1.59亿，EPS为0.80元、0.99元，发行价14.67元对应PE为18倍、15倍。