为何牛股总是别人家的？因为没做好这件事！(3)

而最后一类大牛股，往往是基于市场对其的认识偏差，因此研报中往往出现“重估、明显低估、重新认识”等关键词，比如最近5月以来大涨逾60%的神火股份，早在行情主升浪前的6月27日，华泰证券就发布了题为“供给侧改革提速，资产亟待重估”的研报。

仔细阅读研报可以发现，原来煤炭龙头“神火股份”不仅仅受益于煤炭涨价，不为人所知的是，神火股份拥有146 万吨电解铝建成产能。

研报中提到“以在产115 万吨电解铝体量，合理的估值水平也应在126 亿。相比目前135 亿的市值，相当于仅用10 亿买了一块年产700 万吨季度盈利超过2 亿煤炭资产，以及30 万吨完全合规的电解铝产能指标，横向对比而言公司的煤铝产能低估现象较为明显。”

有段子手甚至调侃道“只怪名字中没取好，原来神火股份才是铝供给侧改革的最大受益者！”

如何读卖方研报？专业人士五点建议

而对于阅读卖方机构研报，也有专业人士给出以下几点建议：

第一：报告不能替代投资者思考，只是提供信息来源。

当研报做出重要的结论时，定要注意推理的过程是否可信。如果数据来源可靠，证据互相验证，逻辑论证严丝合缝，作者语气强烈，则结论可信。如果证据多而不明，与结论关联度小，推理过程语焉不详，不能简明扼要地得出结论，则不可信。

第二：目前基于立场和利益问题，中国的卖方分析师几乎不会对哪家公司出具“卖出”评级。

但若半年内没有分析师出具一家公司的研报，这就相当于一种无声的“看空”语言。即使半年内有零星的财务“点评”报告，但1年内没有“深度报告”，同样说明这家公司乏善可陈。投资者应尽力回避。

第三：阅读一个分析师针对某家公司的研报时，要结合他以前对该公司的研报观点，连续地、有对比性的看。如果他前后几次阐述的论据都没发生变化，并且基于事实进行反思和微调，那么该研报的含金量很高。反之，每次的数据、论据都在改变，前后没有对比和反思，说明他没有深入研究该公司。

第四：连续地阅读一个分析师对某个公司的报告，能够发现他的研究思路、价值取向、关注的焦点，最重要的是研究水平。

阅读不同的分析师的报告，能够看出不同的思路和风格，从不同的投资角度启发投资者，以便博采众长。