经济稳中趋缓，货币政策难松——2季度经济数据点评(3)

基建投资仍处高位。2季度月基建投资同比增速16%，较1季度的18.7%小幅回落，但保持较高增长，而考虑到去年2季度基数较高(20.8%)，今年2季度基建投资仍有16%的增速实属不易。其背后仍是积极财政的支撑。具体看，6月基建投资当月同比增速从5月的13.1%反弹至17.3%，其中电力热力燃气水回落，交运仓储邮政、水利环保市政均回升。

地产投资整体平稳。2季度房地产投资同比增速8.1%，较1季度的9.1%小幅回落。其中6月地产投资单月同比增速7.6%，较5月的7.4%基本持平。地产销售一般领先地产投资2~3个季度，去年4季度地产销量增速大跌，对当前地产投资的拖累正在显现。

四、地产需求面临考验

今年以来经济保持稳定，好于此前的悲观预期，一个重要原因在于地产产业链超预期，上半年地产销售仍保持在16.1%的高增速，也使得地产投资和开工保持在10%左右增速。但按照“房子是用来住的，不是用来炒”的思路，一二线城市全面启动限购限贷，今年以来地产销售大幅下滑，而目前的地产销售改善主要来自于三四五线城市，但这些区域缺乏人口流入，加之货币收紧房贷利率上升，因而下半年的地产销售和投资仍将面临考验。

地产销量增速震荡回落。2季度全国商品房销售面积同比增速14.1%，较1季度19.5%明显回落。但6月地产销量当月同比增速反弹至21.4%，主要缘于去年同期基数较低，去年6月地产销量增速从5月44.1%的高位大跌至24.2%。而另一方面，6月底全国商品房待售面积增速已降至-9.6%，全国商品房存销比(待售面积/近三个月销售面积均值)也降至4.2个月，创13年以来同期新低。

购地回升，新开工平稳。库存去化顺畅令房地产开发商拿地意愿回升。2季度全国土地购置面积同比增速10.7%，较1季度的5.7%继续回升，其中6月增速从5月的-1.4%跳升至19.7%。新开工面积增速则保持平稳，2季度增速10%，略低于1季度的11.6%。其中6月单月增速上升至14%。

预测投资增速回落。预测7月投资增速回落至8.4%，7月地产投资增速回落至6.9%。