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经济稳中趋缓,货币政策难松——2季度经济数据点评

2017-07-18 15:44:33    第一财经  参与评论()人

统计局公布了上半年经济数据,到底经济现状怎样,未来趋势如何,我们的分析如下:

一、工业投资稳定经济

2季度GDP增速稳定在6.9%的一年高位。从需求看,投资贡献上升,出口基本持平,而消费贡献回落。从产业看,第一产业贡献率持平,第二产业微升,第三产业微降。综合来看,2季度经济的稳定主要归功于投资和工业生产。

消费贡献回落,投资贡献上升。从支出法看,2季度末,最终消费支出对GDP增长的贡献率为63.4%,低于1季度末,也低于去年同期,但仍占比过半,意味着消费仍是中流砥柱;资本形成总额的贡献率是32.7%,较1季度末大幅回升;货物和服务净出口的贡献率为3.9%,较1季度末微降。

第二产贡献略升,第三产贡献微降。从生产法看,2季度末,第一、二、三产业对GDP累计同比的拉动分别为0.2%、2.5%和4.2%,相比1季度末,第一产业贡献率持平,第二产业微升,第三产业微降。2季度,第二产业同比增速6.4%、较1季度持平,第三产业同比增速7.6%、较1季度微降。

从支出法和生产法下GDP增长的结构看,2季度工业、投资对经济增长的贡献率有所回升。

二、工业回升力度存疑

2季度工业增速的回升主要体现在6月份,单月工业增速跳升至7.6%。而从主要工业品产量增速看,并未全面回升,而是涨跌互现的走势,例如6月发电增速5.2%仅比5月的5%小幅上升,这与3月份极其类似,意味着6月工业增速反弹力度或被高估,7月的工业增速也很可能与4月一样大幅回落。

工业增速回升。上半年工业增加值同比增速6.9%,较1季度的6.8%回升。而6月工业增加值当月同比增速则由5月的6.5%跳升至7.6%,创3个月新高,而季调环比增速则跳升至0.81%。6月工业增速回升与6月制造业PMI、发电量增速双双反弹相印证。虽然库存周期步入尾声,但经济仍具备韧性。

6月各行业增加值增速涨多跌少。下游行业中,食品、医药、汽车增速大升,农副食品加工、纺织微降。中游加工组装行业中,通用设备、专用设备、电气机械、计算机通信电子增速均上升,铁路船舶航空航天回落。中游原材料行业中,电力热力、化学原料及制品、黑色金属、有色金属、橡胶塑料增速上升,非金属矿物回落。上游采矿业增速回落转负。