从乐视危机到万达632亿出售资产 更大变局在后头(3)

万达文旅产业项目确实需要较大的资金投入，向融创出售部分资产，万达将会获得600多亿元的资金，这也有助于资金的快速回笼，对后续其他项目的扩张也较为有利。严跃进补充说。

独立评论人乔新峰表示，从万达集团目前手头资产来看，重资产项目主要就是万达广场、万达文旅城和万达酒店。而万达广场中，增量部分基本以“轻资产”为主，存量部分则已进入良性循环，租金逐年上升，没有太大负债压力。“要说有一定负债压力的，也就是万达城和万达酒店了。”

在其看来，此番交易的实质是万达把交易涉及的文旅和酒店项目的资产和负债转移到融创身上，万达只负责品牌和运营管理。这意味着万达“轻资产”转型的全面深化。此番转让后，万达商业负债压力将全面消解，万达集团也将“一身轻松”，真正变成“轻资产”公司。

乔新峰表示，在万达此前的“轻资产”转型中，主要的运作目标是围绕万达广场进行的，其进展非常顺利。今年上半年，“轻资产”万达广场就发展了26个，大幅超出计划，预计今后每年“轻资产”万达广场发展数量在40-50个左右。

此外，有媒体报道称，进一步的“轻资产化”也有助于万达商业尽快回归A股市场。目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。

对于融创，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，其资金并购的实力非常强，超过预期。当然这也有可能是其在杠杆收购方面有较强的能力，类似杠杆收购的动作也有助于其提升收购能力，既放大自有资金收购的能力，同时也有助于融创在文旅产业上积极发展。

“从并购角度来讲，任何企业不可能拿600多亿现金直接去砸，这是闻所未闻的。”一位不具名的私募投行人士表示，这部分现金是可动用的现金还是银行授权的钱，账面上不可能趴着这么多现金。销售额1100多亿不代表净利润，还要扣除交易成本和税收。

根据同策研究机构数据显示，从2010年到2016年中期，融创中国10亿元以上的融资活动现金流入，主要来自借款（含银行）、公司债及优先票据等融资渠道。