强美元周期已经终结？关于全球经济的几大预测(4)

尤其是在危机后，国企与地方政府平台大幅扩张负债，中国债务率升至全球最高。“实体层面的债务杠杆率的上扬，它金融上的呈现是金融行业资产负债规模的极具扩张，其中最大的纠结点是以中小型银行为代表的，一批银行的资产服务表的恶化。”刘海影表示。

其实，中小银行大量地依赖较高成本的批发资金，即如同业业务。而同期伴随着实体层面投资回报率的降低，银行拿到的资产端的回报率也在降低。

因此刘海影认为，中国的金融风险在于，资本回报无法覆盖资本成本之时。银行等金融体系面临流动性、清偿性的两重威胁。“央行很清楚拆除金融风险炸弹的重要性与紧迫性，趁着经济数据反弹，从去年下半年开始边界收紧货币政策。”

他认为，未来银行资产质量压力加大、流劢性需求提升，央行可能将被迫满足银行体系的流动性需求

彭文生则认为，中国政策面临的三大挑战主要是——宏观目标：平衡稳增长、控风险、调结构;金融风险点：理财产品、中小银行对批发市场资金依赖;结构性问题：贫富分化、政府担保 。

他建议，宏观政策方面，应该紧信用（银行缩表）、松货币（央行扩表）、宽财政； 金融重回分业经营 ，即存款归存款、投资归投资、理财产品回归存款、资本市场打破刚性兑付、引回存贷比监管要求、维持高存款准备金率；税收制度 ：引进房产税、减低增值税；财政投放货币:支持减税。

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