强美元周期已经终结？关于全球经济的几大预测

不同于过去两年的气势如虹，美元自今年以来维持疲软态势，美元指数更是从特朗普当选后的高点103.8一路大跌至如今的95附近。

各界心中几乎都怀有几个疑问——叠加国际货币基金组织（IMF）近期下调美国增速预期的背景，持续了几年的强美元周期真的临近尾声了吗？近期鹰派姿态频现的欧洲央行真的对欧洲经济前景如此具有信心吗?仍然处于金融扩张周期的美国，对于处于库存周期顶部、去杠杆进程持续的中国而言意味着什么?

7月1日，由复旦大学经济学院主办、第一财经研究院和朝阳永续研究院同办的“中国与世界季度经济预测报告会(第二期)”正式举行。在会议后，第一财经记者专访了朝阳财富首席经济学家刘海影和光大证券全球首席经济学家彭文生。

刘海影对记者表示，美国经济已经与过去半年的“一路绿灯”不同，远处闪现了红灯预警(产能利用率下滑)，不过他预计：“强美元周期到今年末甚至明年中期前都可能完好无损，一来欧洲经济的持续复苏动能并没想象的强，再来如今信用溢差升高，因此资本风险偏好降低，导致资本将重新青睐安全资产，使美元将走强。”

彭文生告诉记者，“如今美国正处于金融周期扩张的上半段，这对全球而言是一个比较有利的情况，中国应该利用这段窗口期加速内部改革。同时，美国进行财政扩张的空间虽然有限，但显著高于欧洲，因此预计强美元在未来一段时间仍然成立。”

基于此，刘海影对未来的几大预测包括——海外方面，美元震荡上升，一段时间内港股、美股、日股皆可持有，高收益债持续震荡，石油、黄金震荡;国内而言，经济减速趋势明确、央行从紧缩态度上后退、企业债违约概率上升、商品大幅震荡且易跌难涨。

美国经济无忧，但远处闪“红灯”

上周，IMF将美国今年的GDP增速预期从4月的2.3%下调至2.1%，同时将2018年美国的GDP增速预期从4月的2.5%下调至2.1%。下调的原因在于，IMF剔除了特朗普经济政策将刺激美国经济增长这一因素。

不过，刘海影此前构建的模型并未将特朗普因素计算在内，而是始终监测美国经济的内生动力。此外，他在国外从事多年的全球宏观对冲基金的管理，其包含多国情况的全局模型在过去的十年里接受了资本市场走势的验证和矫正。刘海影上半年曾表示，看好美国经济小阳春，原因是债务杠杆率降低，家庭、企业资产负债表修复。