强美元周期已经终结？关于全球经济的几大预测(2)

“美国的非政府债务占GDP的比例，这个指标通常意义上是被我们用作来衡量经济体的债务杠杆率水平。债务杠杆率水平不能太高，而美国的情况是，2007年时该指标高达约170%，但在金融危机后有所缓解，背后是有大量的公司和银行倒闭了，银行倒闭的数目比全球所有国家加起来的还要多。但这个比较好的市场出清行为，带给美国经济更好的活力。”

刘海影表示，从去年来看，美国企业界的设备开支增速的确是在回升、就业市场在持续扩张，所以美国经济的小阳春的确在比较顺畅地展开。“虽然一季度经济预测不是好，但二季度很有可能弥补一下临时性冲击导致的增长下滑，上半年来讲还是有2.2%到2.6%之间的涨幅。”

“从美国的房地产、信用扩张情况判断，2013年是美国金融扩张的起点，过去两轮的金融扩张周期再10年左右，如今仍是美国金融周期扩张的上半段。经济周期可能接近顶部，但具体时间仍无法预测。”彭文生告诉记者。

然而，这仍不能掩盖远处红灯闪烁的事实。美国经过了金融危机冲击后，整个经济体的资源配置仍然是没有达到最佳状况。刘海影表示：“产能利用率是市场经济里面必然存在的现象，不可能说每个工厂都是满负荷去生产的，所以一定的闲置产能剩余，二战后的剩余产能大概21%，美国在遭受金融危机之前大概18%，但危机后上升到了全球平均21%，但如今美国的过剩产能还是远高于平均产能。”

根据他收集过的全球200个经济体战后经济发展的研究，规律是非常明确，“过剩产能非常高的经济体里，资源效率是低的，导致的结果是这些经济体的发展速度是低的。”刘海影称。这也预示了美国经济增速未来潜在的“红灯风险”。

“弱美元”言之尚早

整体看，美元指数每次贬值周期大概持续10年，而每次升值周期大概持续5-6年。当然，有人说这一轮强美元周期始于2011年，也有观点判断始于2013年美联储宣布退出量化宽松(QE)。由于近期欧元区复苏的势头强劲、美元持续疲软，各界对“弱美元周期”开始的议论再度抬头。

除了美联储外，近期英国央行和欧洲央行集体转“鹰”，导致美元全面下跌成主流趋势。