下半年A股机会在哪？ 看券商中期策略会怎么说(2)

光大证券：房地产调整是一个风险释放的过程，A股市场的系统性机会相对有限，但也孕育着结构性机会。经过两年的调整，目前股票市场的估值已经修复到相对合理的水平，渐行渐近的长期买点正在逐步显现。短期来看，面对地产的调整，抵御周期成为配置上的首要建议。

中信证券：大盘以利率为纲：6月修复、Q3震荡、Q4有下行压力。利率向上、估值向下，且预期利率对估值的压力会大于基本面的影响;而政策选择，特别是金融监管在“去杠杆”和“降成本”之间的权衡决定了利率的波动节奏和上限。在我们的基准假设下，利率6月回落、Q3震荡、Q4上行;对应地，A股大势节奏6月修复、Q3震荡、Q4有下行压力。

招商证券：金融监管并未结束，银行主动负债扩张能力受到限制，估值中枢仍处在下移的过程中。股票金融属性的消退，最终带来相关股票估值中枢的持续下移。这一过程很可能持续明年二季度。同时，在估值继续回落的背景下，A股壳的价值将会持续降低。投资者必须重新聚焦股票作为企业所有权的实体属性，寻找内生业绩增长较好，估值已经回落到合理甚至低估的标的。

哪些板块值得配置？

A股上半年持续振荡格局，但消费板块却逆势上涨。下半年消费板块还有没有机会呢?对此，多家券商发布中期策略报告，继续看好消费板块。

中金公司：下半年的行业配置与主题选择，一方面继续沿着中国产业升级与消费升级的方向深挖“新制造”与“大消费”，另一方面也要兼顾潜在的流动性改善。

具体来说，中金公司建议在TMT中精选估值与增长匹配较好的龙头个股，超配估值与增长匹配相对较好的家电、轻工、医药、新能源与环保、物流等行业。同时，如果流动性改善，保险、券商及小银行也将具备弹性，相对看淡原材料及一、二线地产股的表现。主题方面建议关注苹果产业链、人工智能、新能源与环保、教育与文化、国企改革等。

海通证券：2016年1月底以来，市场抱团消费龙头与白马成长，核心源于相关个股业绩持续较好，且盈利与估值匹配度高。投资者结构变化助推市场风格偏价值，A股长期也会有龙头溢价。市场结构有望从“一九”回到“三七”，从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。持有消费白马和金融等一线价值股，看好二线价值成长和国企改革。