MSCI高层详解A股纳入路径：当务之急是减少交易摩擦(3)

谢征傧：我们在这次纳入的过程中，也对停牌公司做了特殊的技术处理，就是把它们排除在外，因为考虑到投资者对停牌公司的担忧。从公司层面上来说，也要注意到在使用停牌权力上要更加负责，监管机构、交易所也应在教育方面做出更多努力，把中国的市场水平提升到和国际市场一致。

【初始阶段纳入大盘股是特例】

问：在纳入MSCI新兴市场之后，下一步会怎么走？

Baer Pettit：更广泛的、更多元的市场进入，我们就能更好地服务我们的客户。A股市场在比如规模、流动性以及投资机会的多元化上，都有很多很好的条件。未来的路可以走得很快，但主要还是取决于，第一步，国际投资者初步进入A股的经验，要完美，要好，如果市场有太多摩擦，比如不同的交易准则，沪深港通每日额度没有取消的情况下，给投资者带来了摩擦，那可能就会让他们的投资经验没有那么完美，这些还需要在技术层面进行解决。有关当局不要去忽略它的重要性，而是要去一一解决这些技术问题，给第一批的A股投资者带来完美的投资感受，今后往下的路，他们就会更能接受，以更大比重提升投资A股的比例。

被动投资者可能要等到明年5月和8月底才会跟随我们的指数进入A股，但主动投资者不需要的。至于6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数，目的是帮助国际投资者模拟未来真正纳入的情形。比方说，如果我们今天就是指数纳入的起点，会有多少A股纳入？纳入会是什么样子？这就是暂行指数所起的作用，就是让投资者们看到，有哪些股票会纳入新兴市场指数，也是帮助投资者看到投资A股有哪些潜在的标的。

问：MSCI公司方面也介绍过，下一步可能会择时把A股195只中盘股也纳入指数中，这方面计划是怎样的？

Baer Pettit：我们的标准指数编制做法是纳入大盘股、中盘股，所以我们在搭建全球指数的时候一般都有大盘股和中盘股，只是我们现在初始纳入A股的时候只纳入了大盘股，这算是全球范围内的一个特例。所以，未来只要我们能沿着这条路走下去，就肯定会纳入中盘股，条件是投资者初始投资时有好的经验。

只要市场没有负面的意外，我们觉得A股比重的提高是一个自然的发展。虽然目前只是少数的资金会进入，但即使如此，还是要特别关注市场摩擦，只要市场摩擦消除或者减低，A股纳入的比重在未来提升是很自然的。