券业期中考：经纪业务再拖后腿 投行业务增速换挡(3)

不同的设置，均能体现对互联网金融业务的重视，亦能看出在处理互联网金融与传统经纪业务上的思路差异。但所透露出的共性，是对提高服务水平的重视。以大经纪业务为例，这一设置的核心是客户分层;针对细分后的不同资金量客户，不同二级部门之间、线上和线下的入口之间都将紧密协同和配合。

上述券商经纪业务高管就介绍，大经纪的整个服务体系中，不同客户的需求有差异。如高端客户需要更私密而个性化的服务，同时可能还具有理财规划的需求，对实体场所的依赖度更高;而小体量资金规模的客户、有潜在交易和开户需求的用户，对于需求的及时响应、服务的便捷性和智能性要求可能更高，更适于通过智能终端等产品、智能投顾等服务来跟进。针对不同客户的需求重点，各二级部门会有侧重地去运营和服务。

值得注意的是，尽管对客户实行分层服务，但经纪业务内部的协同性要求更高。如，通过APP完成引流和激活后，转化后的资金户仍需要落在具体的营业部中;开立创业板或信用账户时，相关协议目前仍需要在现场柜台完成签署。

“互联网金融是券商未来的转型趋势，并且也是行业普遍的短板;但券商不能放弃线下，这样才能让线上业务带来增量、放大转型的效应。把能标准化的服务放在线上，让线下营业部更集中于高端定制的服务;用合适的方式、以合适的成本为不同用户提供服务，这是转型所需要的节奏。”上述券商人士强调。

监管升级 投行业务增速换挡

作为年内证券行业最重要的主题词，强监管对于行业存量业务的影响极为深远。其中，并购重组当前正面临严格审核，非公开发行也全面进入了“限量、限时、限价”的新常态;尽管IPO自去年起保持了较快的发行速度，但分析师预计，投行业务整体较去年同期仍难有较高增长。

今年2月，证监会发布修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》，对上市公司定增规模、期限和定价做较大调整，均予以明确限制。监管层此举，意在抑制当时市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等乱象。而更早之前，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》在去年下半年施行，全面规范借壳上市，给“炒壳”降温。

一系列新规旨在正本清源，严防制度套利，强调资金的脱虚向实;但政策的调整和变化同时也给市场带来不小的震动。新规发布后，曾经高达万亿规模的定增市场急速缩水;部分定增项目融资规模进行压缩，募资用途设置趋于严谨，终止定增的公告频发。据平安证券上述分析师统计，今年前五月市场增发募集资金累计规模为6196.67亿元，较去年同期下降12.71%。