券业期中考：经纪业务再拖后腿 投行业务增速换挡

上半年收官在即，对于券业而言，决定今年业绩表现的因素可归结于交易和监管。持续低迷的行情和交投使得股票交易持续承压，两融等信用业务也受拖累。加之佣金率的低位运行，券业经纪业务增长乏力。而另一方面，监管全面升级后，并购重组和再融资迅速降温；尽管IPO仍保持着较快的发行速度，但从投行业务整体情况预判，较去年同期仍难有较高增长。

传统业务如何转型，这是券业在期中考里埋下的伏笔;不仅包括监管新常态下的投行业务调整，更包括目前收入占比最高的经纪业务的模式谋变。当流量策略、降佣战术等“一招鲜”难再显效之后，新业务如何与传统经纪模式融合、线上APP如何与线下营业部呼应，这是经纪业务转型需要思考的新问题。可期的是，通过客户分层和战略重点的调整，转型方向正变得愈加清晰且可行。

仍受限制经纪业务受压制

从今年前五月的业绩表现中，不难感受到低迷行情对股票交易的压制。交易的萎缩，进一步引发了券商经纪业务收入的下滑，以及两融等信用交易的回落。

目前，28家直接上市券商已公布了今年5月的经营数据。根据合并口径测算，上市券商单月合计实现营业收入121.16 亿元，环比减少4.72%；单月合计净利润44.13 亿元，环比减少6.06%。造成单月业绩下滑的主要原因，依然是低迷的市场成交。Wind 数据显示，5 月沪深两市累计A 股成交金额8.07 万亿元，环比减少11.85%；日均成交额4036.21 亿元，环比减少20.67%。此外，当月上证综指、中债总全价指数均有下降，股债两市表现不佳；股权和债券融资规模也均呈不同程度下滑。

从上半年以来的整体情况来看，市场交易的情况亦不乐观。今年前五月，上市券商累计实现营收677.09亿元，同比下降8%；累计实现净利润286.43亿元，同比下降9%。“交易的萎缩直接带来经纪业务佣金收入的下滑，间接影响是带动信用交易和融资融券规模的下降。”平安证券非银分析师在6月26日电话会议中介绍称，今年以来A股日均成交金额相对2016年进一步萎缩；截至到5月底，股基日均交易量维持在5000亿元左右，而2015年与2016年内同类数据分别为1.2万亿元、5778亿元。