专访MSCI主席：A股闯关MSCI背后的故事——四年长跑，三方努力(3)

强调A股应修复停牌问题

其实，在此次专访过程中，费尔南德兹反复对记者强调的是A股的停牌问题，并认为这一问题必须要修复。

“这是外资当前的首要关切之一。首先，大规模停牌会给交易过程产生不确定性，使投资者对A股市场产生一个‘随意’的印象。此外，中国停牌股票的数量高的有点不正常，比其他国家都要高。”他称。

此次之所以MSCI只纳入了222只股票，停牌问题是一个主要原因，费尔南德兹也对此感到遗憾。“本来应该可以被纳入的大盘股是264只，就是因为32只股票，不是现在停牌(10只)，就是在过去12年长时间停牌(22只)，加总起来32只，这个停牌数已经下降了，但仍是难以想象的，在其他新兴市场国家不曾出现过。”

他也表示：“中国监管层也深知这一问题的重要性。在海外，都是交易所或者证监会要求公司停牌，而中国的停牌很多是公司自发的。这对谁都没好处，对公司来说，停牌导致其无法被纳入MSCI，未来就没有外资的资金流入，且各界对这些公司的印象也会变差;此外，停牌对中国市场的整体形象也没好处;对投资者而言不利，因为这减少了他们可以投资的股票。”

中国A股停牌的高峰是在2015年，2015年7月7日晚间，超过500家上市公司申请停牌(包含继续停牌，此前已有接近800只股停牌)，此后一日有超过1200家上市公司股票停牌，两市停牌股票占比超过40%。

不过，在经历了此次“千股停牌”后，停复牌制度也在不断完善，停牌家数占A股上市公司数量的比例有了明显下降。上交所与深交所分别发布了《上市公司停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》对停复牌做了具体规定，停牌制度对总时段的控制得到明确。例如，《上市公司停复牌业务指引》规定对筹划重大资产重组超过3个月的，规定连续筹划重组的停牌时间不得超过5个月;《上市公司停复牌业务备忘录》要求，筹划各类事项连续停牌时间不得超过6个月。MSCI也建议中国监管方面进一步完善该机制。

预先审批权仍需进一步放宽

除了停牌，费尔南德兹也对第一财经记者强调，另一个关键问题尚待完善——预先审批权。