A股冲关MSCI倒计时 新方案能否经受住考验(2)

平安证券表示，近年来 MSCI 提升对新兴市场的重视程度 ，其战略地位大幅提升 。一方面，新兴市场工作人员比例从 2013 年的 46%上升至 2016 年的 56%，而发达经济体的工作人员比例相应回落。另一方面，2017年 4月 20日，MSCI 任命 Aran Sinha为新的首席营销官(Chief Marketing Officer)，意在加强和全球市场的沟通和营销。

值得注意的是，当前全球投资者对中国A股市场的关注不断上升，对中国资本市场的配置需求日益增强，MSCI在日益加大对新兴市场的战略布局，同时也警惕一旁的竞争对手。A股市场因其总量和结构在全球资产配置中不可或缺，富时罗素FTSE Russel和 标普S&P Dow Jones也在对新兴市场指数虎视眈眈。

实际上，MSCI 与中国市场相关的指数系列超过了240只，里面包含了境内、境外指数等，以供国内外投资者跟踪参考。例如，MSCI中国A股指数属于纯境内指数，跟踪该指数的资金规模较小，因为它不属于新兴市场指数，所以境外投资者跟踪动力不大。

(资料来源：MSCI、荷宝、花旗研究所，截至2017年3月30日)

而近几年拟纳入A股的则是MSCI新兴市场指数，其下属的 MSCI 中国指数为旗舰指数，处于MSCI 全球可投资市场指数体系内，共有约 1.5 万亿美元资金跟踪新兴市场指数，受境外投资者广泛关注。

四次征战 越挫越勇

今年明晟公司提出的新方案是在以互联互通的新框架下作出了大量变动，大幅超出市场预期，第四次“挑战”是否成功将于下周揭晓。

2013年6月12日，明晟公司宣布将对中国A股进行评估，同时启动对于A股市场纳入MSCI新兴市场指数的审议及征询工作。2014年3月11日，明晟公司宣布启动A股加入的具体办法及初步权重，至此A股开始了第一次“入摩大考”。

2014年6月11日，明晟公司在年度市场划分审议中，决定暂不将A股纳入新兴市场指数，但仍保留在审核名单上。据公开消息，首次“闯关”时，明晟公司向全球投资界广泛征求意见显示投资者普遍支持A股的纳入，但是鉴于当时配额制度有太多限制，难以满足主流指数的系统需求。

其中，QFII的本金汇入要求在6个月内完成资本汇入，若未完成且金额高于2000万美元，则未完成汇入部分将作废，而海外基金经理希望根据是会场环境的变化调整减仓节奏，同时QFII存在上限，这使得ETF无法按照MSCI指数中A股的潜在占比配置相应比例。