A股冲关MSCI倒计时 新方案能否经受住考验

北京时间6月21日A股又将迎来MSCI(明晟)新兴市场指数大考。自2014年开始备战，今年已经是A股第四次闯关MSCI了。

本轮明晟公司提出的新方案在以互联互通(Stock-Connect )的新框架下作出了大量变动，大幅超出市场预期。新框架的变化主要体现了MSCI对大市值以及流动性的重视程度，即对可投资性和配置价值的加码。新方案标的成份股不仅从448只下调至169只，权重配置也相应降低，预计初始资金流入为百亿美元规模，行业配置上仍以金融、工业以及可选消费为主。

第一财经记者近期采访多家机构发现，市场对于此次A股纳入的预期明显高于去年。平安证券表示，整体而言，在新框架以及A股市场制度的持续改善下，2017年MSCI的纳入概率大幅提升，预计未来衍生品的审批限制的讨论成果可能是需要持续关注的影响纳入的重要因素。

MSCI到底是何方神圣？

明晟公司(MSCI)是全球领先的投资决策支持工具提供商，在全球拥有约7500家客户，从大型养老基金到各类对冲基金，为全球投资者提供指数、组合风险和业绩分析工具以及公司治理工具。为了加速中国业务的发展，2011年10月24日，MSCI发布中文名“MSCI明晟”。

从1969年第一只指数发布至今，MSCI按照国家和区域、市场规模大小、行业及投资方式等推出供全球机构投资者参考的指数，其中作为公司标志指数之一的MSCI全球股票指数，覆盖了70个发达及新兴市场中超过14000只股票，是跨境股票基金最广泛使用的业绩基准指数之一，据统计全球有超过500只ETF以MSCI指数作为跟踪标的。

自1988年明晟公司发布了第一只新兴市场指数后，新兴市场逐渐成为全球股票组合投资中不可或缺的一部分。在1988年，只有10个国家被纳入MSCI新兴市场指数，分别是阿根廷、约旦、巴西、墨西哥、马来西亚、泰国、智利、菲律宾、葡萄牙和希腊，总市值占全球股票市值的1%。据MSCI 统计，截至 2016年底，全球有超过100亿美元资产是以 MSCI指数为基准，在跨境指数的制定上具有领先作用。

MSCI中国指数此前已经包含B股、H股、中概股等，但A 股尚未能被纳入其中。MSCI 中国指数是 MSCI 亚洲市场(除日本)指数的子集，而亚洲市场指数隶属于 MSCI 新兴市场指数，最后包含在 MSCI 全球市场指数中。因此，此次与纳入 A 股产生直接或间接关系的指数有：MSCI 中国指数、MSCI 亚洲市场(除日本)指数、MSCI 新兴市场指数，以及MSCI 全球市场指数。