减持新规两周后 股权质押开启“折上折”(2)

再看证券公司如何推进股权质押业务。第一财经记者了解到，部分证券公司可用自有资金开展股权质押业务，但各家券商的净资本毕竟都有限，这限制了该业务的做大做强，因此券商也可通过发行集合产品筹措资本开展股权质押业务，也可完全充当通道业务对接银行和信托计划。但集合认购门槛决定其资金成本要求较高，外加渠道费用，将大幅摊薄券商利润空间。此外，开户、验资、备案等用时颇长。而在通道业务下，券商仅收取0.1%~0.3%的通道费用。

海通证券策略分析师荀玉根表示，以近三年质押股权为样本进行分析，股权质押业务的质押方主要包括证券公司、银行、信托公司、其他，其对应的质押股权规模分别为2.11、0.72、0.49、0.65万亿元，分别占质押股权规模的53.1%、18.2%、12.4%、16.3%。

减持新规带来的影响“牵一发而动全身”。银行对此态度如何，这将牵连信托和券商此后开展股权质押业务规模的大小;银行、信托、证券公司他们各自的态度又如何，影响着股权质押率被压缩的空间和上市公司大股东究竟能到手多少真金白银。

融资更难

折扣率的多少是金融机构与上市公司、金融机构之间的一场博弈。

减持新规之前市场上主板、中小板、创业板质押率分别为50%~55%、40%~45%、30%~35%，质押率随交易期限、是否为限售股等情况变化而不同。某私募人士表示还有券商给出的质押率更高，某券商给创业板上的一家上市公司约70%的质押率。

减持新规对股权质押率将带来多大的影响?某银行金融市场部人士对第一财经记者透露，尽管发生平仓是小概率事件，但一旦发生将对提供股权质押业务的机构造成较大损失。如果股市持续下跌，他们手握大量质押股票，减持的幅度受限将使得其承担的风险大增。在减持新规颁布一周后，他们银行总部因对此有所担心想停止此业务，在走访同业的观点后担心度有所降低仅是降低了股权质押率，并将股票质押的集中度收缩至20%，这意味着一家上市公司的市值若为100亿元，银行通过股权质押最多提供给其20亿元。

某证券公司营业部人士对第一财经记者表示，当前他们营业部股权质押的折扣率至少降低了0.5折。股票质押业务质押率究竟多少均是“一票一议”，即根据公司的资质、还款能力等标准确定相应的股权质押率。