专访荷宝基金经理：美国减持监管严于中国；外资加速布局A股

近几年来，外资基金布局中国A股的步伐显著加速。这与具体的股指点位无关，而在于A股是全球第二大市场——价值7万亿市值，70%以上中国上市股票均为A股(市值)，中国也加快开放中国资本市场，MSCI提案使2017年纳入A股的可能性进一步增加。放弃布局A股，外资基金失去的是策略的完整性，以及把握未来中国增长的机遇。

近期，第一财经记者独家专访了荷宝中国首席投资总监、中国股票基金经理缪子美，她就近期的热点问题做了详细的阐释，包括中美“漂亮50”的对比，中国减持新规的成效和其与美国减持规则的对比，以及A股今年6月闯关MSCI的可能性等。

始创于1929年、总部位于荷兰鹿特丹的荷宝(Robeco)就是众多这类外资基金中的一员。荷宝是荷宝集团旗下的主要资产管理附属公司，集团是荷兰规模最大的纯资产管理公司，于2016年获得中国发出外商独资企业(WFOE)牌照，是首批国际资产管理公司获得中国批准成立WFOE。

美国减持监管严于中国

近期，中国证监会出台了“减持新规”，引发市场强烈反响。新规改变了2012年“新国九条”以来一级市场盈利、二级市场亏损的局面，事实上改变了二级市场成为一级市场提款机的状态。当然，对于部分利益攸关方而言，新规也无疑是一道“紧箍咒”。

其中，证监会规定，针对大宗交易减持，在任意连续90日内，减持股份总数不得超过公司股份总数的2%，受让方在受让后6个月，不得转让所受让的股份。

然而，6月1日，两市共有22笔大宗交易溢价成交，其中安井食品溢价成交高达14.41%，福达股份、红阳能源、华铁科技和万丰奥威分别溢价成交9.74%、8.95%、8.74%和8.27%。

针对这种溢价不跌反升的情况，缪子美对记者分析称，“这几宗溢价交易属于个别案例，并不一定代表整体趋势。事实上，根据我们的统计，溢价成交的大宗交易比例在新规出台后并没有显著上升。”

左：溢价成交的大宗交易比例；右：大宗交易数量。来源：Robeco

另一方面，她也提及，大宗交易的成交笔数在新规出台后显著下降，从原来的平均每天约70笔下降到过去一个星期的每天平均36笔。这显示减持新规的确对大宗交易起到了抑制的作用。