董登新：暂停 IPO是酒精依赖，还是鸦片上瘾？(3)

2017年2月10日，全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。刘士余主席讲话并首次公开阐明了他的全新监管理念：“六稳六进”。其中，“六稳”的重中之重是：市场化、法治化、国际化的改革方向不偏离，这是最大的稳。“六进”的核心宗旨是：提升资本市场服务实体经济和国家战略的能力，这是最根本的进。这是带有顶层设计的监管理念。

刘士余主席认为，资本市场的核心功能是融资，“股指稳定与融资力度不能对立”。这是证监会有史以来第一次明确将IPO节奏与股指涨跌切割开来、不再捆绑。这不是口号，而是长征宣言，它是以身作则的实际行动。笔者认为，这一讲话释放出了十分重要的政策信号：第一，IPO常态化，意味着证监会不会再因为市场波动而暂停IPO，随意关闭一级市场。第二，IPO节奏常态化，目的是“咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用2~3年的时间解决IPO堰塞湖。”第三，IPO常态化，既能服务实体经济，又能有效打击炒壳游戏，让垃圾股价格回归地板。

其实，IPO常态化，不仅是为了解决IPO堰塞湖难题，以及满足股民打新、炒新的巨大需求，同时，它也是注册制改革的内在要求。注册制改革是中央决定、人大授权的一项重大改革。IPO注册制是市场化、法治化、国际化改革精神的结晶，其实质是一级市场“去行政化”，还原IPO市场属性，淡化监管层对IPO企业的投资价值的实质性判断，强化“卖者有责”与“买者自负”的相互约束，让市场主体各就各位、各负其责，让监管层集中精力加大对市场违法犯罪的监督和管理。这就是注册制的全部内涵和真正意义。

由于长达8年的美股牛市，伴随“特朗普行情”的结束而终止，美联储缩表及美元加息的预期不断被强化，再加上中国去产能、去杠杆及流动性收紧的影响，今年4月初，上证综指再次冲至3300点关口、无功而返，随后高估值、泡沫化的中小板和创业板大幅回调，市场出现了一定程度的下挫，昨天上证综指收于3150点，为此，一些大V跳出来喊话，他们以市场的名义反对“强监管”及“减持新规”，更有人喊出了“救市”、“暂停IPO”的威胁口号，这些人究竟是习惯性的“酒精依赖”?还是无药可救的“鸦片上瘾”?

在欧美国家股市，可能三、五十年才有一次“救市”行动，而中国股市几乎每隔三、五个月就有大V跳出来喊“救市”，如同儿戏!