减持新规封套利、堵偏门 这些资管业务受到“一万点伤害”(4)

可转债入佳境

减持新规下，定增基金、私募EB等不再有吸引力，此前投向这部分资产的资金势必要寻常出路，若一时找不到新的投资方向，固定收益类资产或是其考虑的一个方向。不过目前尚无法确定这部分资金的体量，不好计算其影响范围。

华南一位债券基金经理也表示，若资金暂时找不到好的投资机会，可能会有一部分转向货币市场，间接对资金面形成影响，“不过这个量应该不会很大。”

“理财收益率还是取决于资金状况。如果货币环境还是偏紧、银行缺钱的话，理财收益率还是取决于银行资金面宽松。如果大家的钱都很紧，那么大家拆借利率肯定是水涨船高。”上述沪上上市券商首席策略分析师也说。

“去杠杆下，银行可能更多将资金投向实体经济，而非金融产品或业务。也是一种脱虚向实政策的体现。”其进一步认为。

监管趋严，但并非没有机会。“目前来看发公募EB比较多的是地方国有企业，新规下意味着企业的可交换债融资成本升高。现在市场上比较关注的可转债，所以很多企业融资都转向了可转债，而这也是监管所鼓励的。”该华南债券基金经理也向第一财经记者表示。

证监会2月17日发布的《上市公司非公开发行股票实施细则》对上市公司定增融资的实施增加了三个主要限制条件，但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的不受此期限限制——监管层引导企业选择股债结合产品进行再融资的意图明显。

在监管环境变化下，上市公司也选择用脚投票，实施细则以来，数十家公司将再融资计划转道为可转债。

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