沪指收出缩量三连阳 网络安全概念股掀起涨停潮(4)

7、东北证券：市场度过艰难时刻进入磨底阶段

东北证券陈亚龙团队指出，监管缓和情绪，市场度过艰难时刻进入磨底阶段；监管因素淡化后基本面仍是主要矛盾，信贷数据显示经济企稳仍持续。央行和银监会监管表述有助缓解市场担忧情绪，市场已度过艰难时刻进入磨底阶段。关注货政报告的“新表述”和一带一路峰会的“新起点”。本周将公布投资、工业、消费等数据，信贷数据显示经济企稳持续性仍然较强。

关于6月加息那么我们需要回答几个问题：概率高吗？假设加息，国内需要像3月一样立即跟随“加息”吗？3月加息平稳度过，6月加息是否同样可忽视影响？我们的答案是：不要忽视6月加息概率。鉴于目前因监管影响流动性均处于偏紧状态，中美收益率差拉得较大且人民币较为稳定，如果6月美国加息，国内此次未必马上跟随调整公开市场操作利率。尽管近期监管层缓和监管影响下的严峻形势，制造出系统性风险的概率大大下降，但6月新的MPA考核以及监管并未消失的影响下，美国加息边际上会带来不利干扰。当前市场可稍作喘气，但并非已高枕无忧。

8、招商证券：调整结束了么？

招商证券张夏团队对近期的调整进行了分析，指出周末前，央行重启MLF放水，而银监会也对监管的时间做了放松，市场反弹预期愈发浓厚。我们最近对金融监管的本质做了深入的思考。我们认为：①2012年以来的金融创新的本质是绕开金融监管，商业银行实现了资产规模质量无限扩张的能力和自主货币扩张能力。②信用和货币的无限扩张在金融体系空转，通过加杠杆带来了各类金融资产的繁荣。同时，杠杆的覆灭带来了“股灾”“债灾”，也威胁了金融体系的安全。因此。金融去杠杆、防范进一步的金融风险的大趋势并未改变，金融监管加强不会轻易转向。③商业银行资产扩张能力受限会导致流动性易紧难松。股票估值水平易下难上。

投资策略上，经济数据仍在下行。我们仍然建议投资者以低估值、基本面改善、有政策驱动的板块作为防御配置。在大金融板块大涨后，我们建议投资者切换至其他低估值板块，大建筑、部分低估值的大众消费品、部分低估值零售、电力、煤炭中存在合并预期的品种等。