流动性趋紧致近3000亿债券搁浅 债市沙尘暴(4)

该人士表示，融资平台普遍还是要靠借新还旧，如果后续融资掉链了，则容易发生违约风险，而现阶段很多财力吃紧的区域，城投公司还款压力大，发债融不到钱就去搞非标，非标成本都到10%。

目前，整个金融系统 MPA考核(宏观审慎评估)日趋严格，密集的监管文件下达，银行一方面压非标、缩同业，并且暂停了多项创新业务。

一位银行资管人士向《华夏时报》记者表示，这轮债券出问题背后有MPA的因素，像政府融资平台、政府产业基金、PPP属于非标准化的产品，对于非标产品花样百出，有些底端资产不明，一般是中小银行在大力做，这些中小银行资金都是同业拆来的，本身期限是错配的，而且资金成本比较高。

“现在要缩表，要MPA考核，所以很多小银行包括股份银行都在赎回。之前已经放款的要求提前还款，城投公司借新还旧的依然很大，但是MPA考核办法出来后，钱已经出不来了，所以资金比较紧张，像最近发行的几期城投债就是如此，加上承销费都接近9，非标产品的发行利率都在11左右。”

在刘煜辉看来，中国经历了几年史无前例的商品金融体系理论上货币信用创造的“洪荒之力”的释放，现在开始收了。“或许，中国正准备经历一次真正意义上的金融‘减法’，或许我们正在经历的是一个泡沫收缩的时间，一个由虚回实的过程，一个重塑资产负债表、重振资产回报率的阶段。”

(原标题：流动性趋紧致近3000亿债券搁浅 债市沙尘暴)