流动性趋紧致近3000亿债券搁浅 债市沙尘暴(3)

“理财空转配置信用债的典型是‘银行理财-非银委外-企业’三角债模式。严监管下银行自查理财空转和同业空转，会导致流动性消失，将对信用债的配置需求产生长久影响。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖向《华夏时报》记者分析称，在严监管下，信用债配置需求减弱，由此导致了发行利率上升。

货币信用创造收缩

目前，无论是对金融机构的监管，还是对地方融资举债均进行严控。

5月3日，财政部、发改委、司法部、人民银行、银监会、证监会六个部门联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(下称《通知》)，全面组织开展地方政府融资担保清理整改工作，要求各地尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，7月31日前清理整改到位。

财政部有关负责人5月4日在答记者问时表示，将依法明确举债融资政策边界，严堵违法违规融资担保后门。该《通知》也明确了融资平台公司融资、政府和社会资本合作、地方政府举债融资的边界和负面清单；同时要求金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方政府及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保。

这轮债券发行中，其中有相当部分的是城投债，比较抢眼的是城投债的发行利率率先上行，比如4月18日发行的AA级城投债“17黔南债01”和“16营经开债02”就跳涨了100-150个BP.

鹏元评级分析师袁荃向《华夏时报》记者表示：“产业债、城投债目前所面临的利率环境是相同的，但城投债还有个特殊的因素，以往发行很大程度上依赖地方政府的财政补贴或直接间接的担保增信等，近一年财政部等部委几番发文规范约束地方政府融资行为，地方政府为城投举债行为提供支持的空间和方式方法都会相应减少。”

今年3月，财政部对外通报了多起对地方政府或金融机构违法违规融资举债行为的问责处理结果，这些处分包括除责令限期整改，给予多名相关责任人党内警告、行政撤职等处分，严重的还进行了司法追责。

一名金融机构人士向《华夏时报》记者说，这次似乎是动真格的了，而城投公司融资的担保是个普遍存在，但现在严格执行财政不能出兜底函，人大不能出决议，政府不能变相出函等，否则把领导职务撤了，给他们党内警告甚至行政降级，金融机构也会受处罚，就不敢放了。