银监会摸底城商行 终结表外资产激进扩张(5)

多名业内人士分析，监管对同业的要求，肯定会让一部分机构开始降低同业负债规模，倒逼资产端回收资产，自然也就包括了委外赎回。

央行MPA考核拟将表外理财纳入广义信贷、将同业存单纳入同业负债。中信债券明明团队调研发现，赎回委外会相应减少银行金融资产科目的规模，会对MPA考核有利，对广义信贷增速、资本充足率、流动性覆盖率、净稳定资金比率等监管指标均有改善。

业内人士分析，五大行和股份行的委外中，理财、私行业务的资金依靠同业融资投委外来套利的情况应该相对较少；但城商行的情形正相反，估计只有个别理财业务发展比较好的大型城商行是例外，其他近两年资产规模高速增长的机构应该或多或少都存在同业融资投委外的套利模式。

同业存单快速膨胀支撑了委外和理财大幅扩张，随着监管初步明确了对发行和持有同业存单的计入同业业务以及相应标准，同业存单规模收缩，其对接的委外和同业理财也就面临赎回压力。

后续来看，对于监管压力较大的银行，仍然存在主动赎回情况；对于监管压力相对较小的银行，后续也将随着委外到期不再续作，实现委外规模被动缩减。此外，即便监管压力不大，在监管明确收缩委外投资、缩降商业银行投资杠杆的情况下，银行整体委外占比面临进一步调低。

“今年银行资产端规模肯定会缩减，”前述华东城商行资管部负责人表示，“但长期来看，利好银行业长久发展。”

该负责人提醒，另一方面，监管部门一定要考虑银行业一起缩表可能引发系统性金融风险。

缩表时表内资产可能的演变路径，海通证券分析师认为，第一阶段应当是负债端维持、而资产端结构变化，定制公募基金委外或被银行优先赎回，同业理财和非标资产到期不再续。姜超测算，2016年底银行表内基金配置规模或在9000亿元甚至更高。

接下来，随着同业套利链条被监管，同业存单或将纳入负债，预计中小行的存单发行规模将减少，与之对应的资产端同时减少，银行缩表。

此后，随着缩表逐步完成，银行风险偏好下降，缩表过程中储蓄的流动性可重新配置更安全资产。