程实：“一带一路”峰会将成人民币国际化的新起点(3)

资料来源：Wind

微观动能，“一带一路”峰会注入新活力。今年5月，“一带一路”国际合作高峰论坛即将在北京召开，致力于凝聚各方共识、确定重大合作项目以及构建中长期合作机制。从两个层面出发，本次峰会将以宏观战略激活微观动能，为人民币国际化的加速推进注入新活力：

第一，经济效应释放。纵览全球经济形势，本次峰会恰逢其时。

一方面，对中国而言，4月25日中央政治局会议强调，要坚定不移推进经济结构战略性调整，确保供给侧结构性改革得到深化。因此，产能“去旧育新”依然是未来中国经济转型的关键，中资企业亟需扩大人民币对外直接投资，加强“一带一路”国际产能合作，发掘沿线国家的市场潜力。

另一方面，对沿线国家而言，在全球宏观乱纪元下，迫切需要中国输出人民币资本和稳定性资源，改善基础设施和产业结构。并且，随着美元进入加息通道，经济周期普遍滞后的沿线国家急需降低对美元的过度依赖，削弱美联储货币政策的负向外溢作用，进而为人民币成为区域中心货币提供了空间。

本次峰会计划打造“一带一路”长效合作机制，构建更加紧密务实的伙伴关系网络。这将实现各方利益诉求的精确匹配，充分释放人民币国际化的经济效益，进而切实调动各类主体、尤其是市场微观主体的积极性。

第二，主导动力升级。得益于中国作为贸易大国的优势，跨境贸易一直是人民币国际化进程的主导动力。但是，近年来全球贸易增长持续低迷，据IMF预测，2017~2022年全球贸易增速为3.9%，大幅低于1980~2016年的历史均值5.3%。因此，新阶段的人民币国际化亟需配备新动力。

面对这一挑战，本次峰会将围绕基础设施互联互通，确定一批重大合作项目，有助于推动人民币国际化从跨境贸易主导向资本输出主导转型。

一方面，“基础设施建设+国际产能合作”的对外直接投资模式，将以沿线产业园为支点，在局部形成人民币的网络效应和闭环流转，创造人民币支付、结算、计价和储备的综合需求，盘活人民币国际化全局。

另一方面，这也是人民币国际化脱“虚”入“实”的过程，使人民币国际化稳健根植于区域经济一体化的现实需求。这将避免重复上世纪90年代日元国际化中过度投资海外房地产、金融资产的错误路径，防范因资产泡沫而导致本币国际化水平的骤升骤降。