投资风向标：警惕金融去杠杆触发风险 关注四大主题(3)

海通证券姜超：房贷未来或仍趋于下行 紧缩预期难消

3月居民部门贷款增加7888亿，其中中长期贷款增加4462亿，相比2月份虽然季节性小幅回升，但低于去年平均水平。由于房地产销售端向房贷传导有一定的时滞，所以前期地产销售端的降温会逐步体现，房贷增速未来或将趋于下行。

穆迪：供给侧新措施对住宅开发商的影响不一

穆迪分析师黄哲认为，以上措施对房地产开发商的影响不一，土地供应增加的城市房价增速将会放缓，这对过去12个月高价购地并预期房价会继续上涨的开发商具有负面信用影响。房价增速放缓将对上述开发商的毛利润率产生压力。另一方面，在住宅库存较高的城市(主要是三四线城市) 运营的开发商则会受益，因为新措施有助于开发商消化这些城市的库存。

【债市】

长江证券：警惕法国大选再爆“黑天鹅”

最新民调数据显示，极右翼勒庞支持率23.5%，继续领跑；中间派马克隆22.5%，紧随其后；极左翼梅朗雄凭借在总统大选辩论中的出色表现，支持率大幅攀升至19%，位列第三；右翼菲永持续遭受“空饷”门打击，支持率已下滑至第四位；受梅朗雄崛起影响，传统左翼阿蒙的支持率持续走低，基本无缘次轮投票。

华创证券：货币与监管双紧的影响正渗透至实体

一季度债市融资功能仍处于冰冻状态，从票据融资的大幅收缩也不难看出央企的调控之手，表内新增信贷得以小幅少增，融资需求从信托、委托贷款等非标融资转移，一季度非标融资20496亿元，不论绝对值还是同比多增都创下历史新高。